✖


Jump to content

Турбулентность китайского фондового рынка в 2015–2016 гг.

Шанхайский композитный индекс, 1991–2022 гг.

Турбулентность китайского фондового рынка в 2015–2016 годах началась с лопнувшего пузыря на фондовом рынке 12 июня 2015 года. [1] и завершился в начале февраля 2016 г. [2] Треть стоимости акций А на Шанхайской фондовой бирже была потеряна в течение одного месяца после события. Крупные афтершоки произошли около 27 июля и «Черного понедельника» 24 августа. К 8–9 июля 2015 года фондовый рынок Шанхая за три недели упал на 30 процентов, поскольку 1400 компаний, или более половины котирующихся на бирже, подали заявки на приостановку торгов в попытке предотвратить дальнейшие потери. [3] Стоимость китайских фондовых рынков продолжала падать, несмотря на усилия правительства по смягчению падения. [4] [5] После трех стабильных недель 24 августа шанхайский индекс снова упал на 8,48 процента, что стало самым большим падением с 2007 года. [6]

На Международного валютного фонда ежегодном собрании финансовый » (МВФ) в октябре 2015 года , состоявшемся в в Перу Перу , спад в Китае доминировал над вопросом, не приведет ли «экономический спад в Китае [спровоцирует] новый кризис . . [7]

К концу декабря 2015 года фондовый рынок Китая оправился от потрясений и превзошел S&P 500 за 2015 год, хотя все еще был значительно ниже максимумов 12 июня. [8] К концу 2015 года индекс Shanghai Composite вырос на 12,6 процента. [8] В январе 2016 года на китайском фондовом рынке произошла резкая распродажа, и 4 и 7 января 2016 года торги были остановлены после того, как рынок упал на 7%, причем последнее произошло в течение 30 минут после открытия. Обвал рынка привел к глобальному краху в начале 2016 года. [9] [10] [11]

Согласно статьям агентства новостей Синьхуа , официального агентства печати Китайской Народной Республики , от 19 января 2016 года, Китай сообщил о темпах роста ВВП на 6,9 процента в 2015 году и «объеме экономики более десяти триллионов долларов США». [12] Журналист Forbes заявил, что «обвал фондового рынка не указывает на крах китайской физической экономики». Китай смещает акцент с производства на сферу услуг [13] и хотя он замедлился, он все еще рос на 5%. [14] После этого периода турбулентности индекс Shanghai Composite оставался стабильным на отметке около 3000 пунктов по состоянию на январь 2017 года, что на 50% меньше, чем до того, как лопнул пузырь. [2]

Фон

[ редактировать ]

После периода окружения западными державами в ранней истории Китайской Народной Республики современный фондовый рынок в Китае возродился в начале 1990-х годов с повторным открытием Шанхайской фондовой биржи и основанием Шэньчжэньской фондовой биржи. К 2000 году на китайском фондовом рынке было зарегистрировано более 1000 зарегистрированных компаний, рыночная капитализация которых составляла почти треть общего валового внутреннего продукта (ВВП) Китая, а к концу 1998 года инвесторы открыли почти 40 миллионов инвестиционных счетов. [15] Поскольку все больше компаний стали публичными, инвесторы устремились на биржи Шанхая и Шэньчжэня. Китайский фондовый рынок и экономика быстро росли. [ нечеткий ] а к 2012 году число компаний, котирующихся на Шанхайской и Шэньчжэньской фондовых биржах, выросло до более чем 2400, рыночная капитализация которых составляет почти 50% реального ВВП Китая, и включала более 200 миллионов активных счетов в акциях и взаимных фондах. [16]

Однако экономический рост Китая был остановлен глобальной рецессией 2008 года и ее последствиями. Китайское правительство отреагировало на рецессию 2008 года пакетом стимулирующих мер , который позволит привлечь ресурсы как из государственного, так и из частного секторов для финансирования беспрецедентного строительства инфраструктуры . [ нужна ссылка ] Рост после принятия пакета стимулирующих мер был быстрым: с 2009 по 2011 год реальный рост ВВП в Китае вырос примерно на 9,6%, хотя в последующие два года реальный рост ВВП упал до 7,7%. [17]

Видя возможность общенационального реинвестирования в экономику через фондовый рынок, правительство разработало кампанию, которая будет побуждать граждан каждый день заниматься торговлей. Ее назвали «Чжунго Мэн» (中国梦), что в переводе означает « Китайская мечта». ". Впервые задуманная и реализованная Китая высшим лидером и генеральным секретарем , Си Цзиньпином «мечта» заключалась в общем экономическом процветании и повышении международного статуса. [18]

Торговое население, сложившееся в Китае, во многом отличалось от населения других стран мира. В Китае на биржевой торговле доминируют индивидуальные инвесторы (около 85%), также известные как « розничные инвесторы ». По данным Депозитария ценных бумаг Китая , после нескольких месяцев развития бычьего рынка в Китае, за первые 5 месяцев 2015 года розничными инвесторами было открыто более 30 миллионов новых счетов, что свидетельствует о огромном притоке инвесторов на рынки. и Clearing Corp. И хотя более многочисленное и активное инвестирующее население обычно означает большую рыночную капитализацию, многие из этих новых трейдеров были неопытны и ими легко манипулировали из-за безумия покупок, причем почти две трети никогда не поступали в среднюю школу и не заканчивали ее, согласно данным опрос Юго-западного университета финансов и экономики Китая [ нужна ссылка ] . В результате, когда дело дошло до инвестиционных решений, импульс и слухи среди трейдеров имели больший вес, чем разум, создавая тенденцию импульсивных покупок и переоценки на рынке. [19]

В преддверии краха, пытаясь высвободить дополнительные деньги для торговли, Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая (CSRC), ответственная за разработку и обеспечение соблюдения законов о ценных бумагах, ослабила несколько связанных с этим финансовых правил. До существенной реформы политики в 2010 году в Китае были строго запрещены короткие продажи (по сути, заимствование и продажа акций с уверенностью, что их цена упадет) и маржинальная торговля (торговля с использованием долга). Однако в марте 2010 года Китай реализовал этап тестирования на своей фондовой бирже, в ходе которого 90 выбранным компаниям было разрешено продавать без покрытия и торговать с маржой. Этот список со временем расширялся: в конце 2011 года такое же разрешение получили более 280 компаний. Вскоре после этого CSRC осуществил полный сдвиг в политике, который легализовал обе практики на всем фондовом рынке. Эти изменения в регулировании привели к значительному увеличению заимствований для целей торговли, а короткие продажи стали самой популярной инвестиционной стратегией среди трейдеров. С 2010 года, когда были внесены изменения, по 2012 год среднедневной короткий оборот увеличился с 0,01% до 0,73%, а среднедневной маржинальный оборот покупок увеличился с 0,78% до 5,15%. В результате китайский рынок был наводнен сделками, финансируемыми за счет долга, и рискованными короткими продажами. [20]

Что еще хуже, CSRC также стал сторонним наблюдателем со стороны регулирующих органов, отказываясь предпринимать действия, которые могли бы нарушить политическую и социальную стабильность того времени. Вместо исключения из листинга публичных компаний, которые не показывали результатов в течение трех кварталов подряд (известное регулирование в Китае), CSRC регулярно позволял этим компаниям снижаться, опасаясь расстроить акционеров. Это лишь усилило пламя плохих инвестиций, позволив инвесторам продолжать вкладывать свои деньги в компании, которые показывали плохие результаты, и переоценивать акции, которые по сути были бесполезны на балансе. [20]

2015

[ редактировать ]

Китайский юань

[ редактировать ]

Согласно данным SWIFT , к ноябрю 2014 года китайский юань (RMB), также известный как юань, «стал одной из пяти крупнейших платежных валют в мире... обогнав канадский доллар и австралийский доллар». [21]

11 августа, через два месяца после потрясений, Народный банк Китая девальвировал юань - на 1,86 процента до 6,2298 юаней за доллар США. [22] Более низкий уровень юаня (RMB) «делает китайский экспорт более конкурентоспособным на внешних рынках, компенсируя часть роста заработной платы рабочих в стране за последнее десятилетие; и это делает иностранные компании, дома и другие зарубежные инвестиции более дорогими». [9] 14 августа центральный банк снова девальвировал его до 6,3975 юаней за доллар США. [23] В августе появились предположения о причинах девальвации юаня и изменениях в китайской экономике в 2015 году, в том числе о «росте сектора услуг, а не тяжелой промышленности». [13] К середине января 2016 года в статье The Economist утверждалось, что напряжение на юань указывает на проблему в политике Китая. [24] Однако представитель Международного энергетического агентства (МЭА) заявил, что риск «переоценен». [25] Во время резкой распродажи 7 января 2016 года центральный банк Китая, Народный банк Китая, установил официальную среднюю ставку юаня на самый низкий уровень с марта 2011 года — 6,5646 юаней за доллар США. [9] [26] [27]

8 октября 2015 года Китай запустил новую клиринговую систему, разработанную Народным банком Китая (НБК) — Трансграничную межбанковскую платежную систему (CIPS) — для расчета трансграничных транзакций в юанях и призванную «увеличить глобальное использование китайской валюты». валюты», «сократив транзакционные издержки и время обработки» и устранив «одно из самых больших препятствий на пути интернационализации юаня». [21] Из-за турбулентности на фондовом рынке запуск был отложен, а CIPS был «разбавлен», предлагая «дополнительную сеть для расчетов по торговым сделкам в китайской валюте с нынешним лоскутным одеялом китайских клиринговых банков по всему миру». [28]

К декабрю 2015 года юань по-прежнему оставался «пятой наиболее используемой валютой глобальных платежей и второй наиболее используемой валютой для торгового финансирования»: 27 процентов китайских товаров выставлялись в юанях по сравнению с 19 процентами в 2014 году. В декабре Китай был мировой валютой. крупнейший экспортер. [29] К октябрю 2016 года юань будет добавлен в корзину валют специальных прав заимствования , валютные резервные активы, определенные и поддерживаемые Международным валютным фондом . [30] который включает доллар США , евро , японскую иену и фунт стерлингов . [31] Решение МВФ добавить юань к СПЗ имело «решающее значение для глобальной финансовой стабильности», поскольку оно побудило Китай «продолжать быть ответственным гражданином мира и либерализовать свой обменный курс, одновременно вмешиваясь, чтобы обеспечить постепенное снижение». [32]

PMI Китая

[ редактировать ]

В августе 2015 года Caixin Media — тщательно отслеживаемый индикатор общенациональной производственной активности. [33] (PMI) Китая - объявило, что индекс менеджеров по закупкам снизился до 51,5. Это было началом снижения, которое продолжалось до декабря 2015 года, когда PMI упал ниже 50 — все, что ниже 50, указывает на замедление. [34] [35] PMI — это экономические индикаторы, полученные на основе ежемесячных опросов менеджеров по закупкам компаний и производимые финансовой информационной фирмой Markit Group , которая составляет опросы и проводит PMI для более чем 30 стран мира. С 2010 по 2015 год HSBC спонсировал китайский PMI Markit, но эти отношения закончились в июне, и вмешалась Caixin. [36]

К 2016 году индекс PMI снижался пятый месяц, что указывает на охлаждение производства в Китае. Производственная деятельность является ключевым показателем экономической эффективности. [37] Декабрь стал десятым месяцем подряд, когда производство в Китае сокращалось, что вызвало опасения, что экономика Китая не находится на более устойчивой основе. [38] Это было воспринято как последний признак замедления глобального экономического роста. Поскольку Китай является крупнейшим в мире потребителем и производителем металлов, [34] [39] : 11  и «вторая по величине экономика мира», [40] Китайский PMI находится под пристальным вниманием. [36] [39] [41] [42] Это безумие продаж в 2016 году было подпитано последним частным исследованием производственной деятельности, отчетом Caixin за декабрь 2015 года о показателях PMI Китая, который показал, что производственная активность Китая снова замедлилась в декабре 2015 года до значения PMI 48,2, причем любое значение ниже 50 указывает на замедление. [34] [35]

Пузырь фондового рынка

[ редактировать ]

В год, предшествовавший турбулентности, следуя тенденциям на Западе, [43] [44] энтузиасты-индивидуальные инвесторы раздули пузырь фондового рынка за счет массовых инвестиций в акции, часто используя заемные деньги, что превышало темпы экономического роста и прибыли компаний, в которые они инвестировали. [1] [45]

Инвесторы столкнулись с требованием маржи по своим акциям, и многие были вынуждены массово распродавать акции, что усугубило турбулентность. [46]

«...с июня 2014 года по июнь 2015 года цены выросли более чем на 150 процентов на Шанхайской бирже и еще больше на Шэньчжэньской фондовой бирже и на площадке Shenzhen ChiNext, торговой площадке в стиле Nasdaq. Необычно большая часть этого периода – Рост был вызван розничными инвесторами, которые брали взаймы для покупки акций. Цены на рынке были далеко за пределами совершенства. Как только цены упали даже немного, многие из этих инвесторов обнаружили, что им нужно продавать, что привело к резкой коррекции рынка».

— Николас Ларди, The New York Times, 26 августа 2015 г.

Ответ правительства 2015 г.

[ редактировать ]

Китайское правительство приняло множество мер, чтобы остановить волну турбулентности. Регуляторы ограничили короткие продажи под угрозой ареста. [47] Крупные взаимные фонды и пенсионные фонды обязались покупать больше акций. Правительство прекратило первичное публичное размещение акций . Правительство также предоставило брокерам наличные деньги для покупки акций, подкрепленные денежными средствами центрального банка. [48] Потому что китайские рынки в основном состоят из частных лиц, а не институциональных фондов (80 процентов инвесторов в Китае — частные лица). [49] ), рынок продолжал соблазнять покупателей покупать больше акций. Кроме того, Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая (CSRC) наложила шестимесячный запрет на продажу этих акций акционерам, владеющим более 5 процентами акций компании, что привело к 6-процентному росту фондовых рынков. [50] Кроме того, около 1300 фирм, что составляет 45 процентов фондового рынка, приостановили торговлю акциями, начиная с 8 июля. [51]

Сотрудник Forbes Джесси Коломбо утверждал, что меры, принятые китайским правительством, наряду со снижением процентной ставки, «позволением использовать недвижимость в качестве залога для маржинальных кредитов и поощрением брокерских фирм покупать акции за наличные в Народном банке Китая», вызвали Китайские акции начнут расти в середине июля. Однако он утверждал, что в целом результаты государственного вмешательства в отношении турбулентности по своей природе будет трудно предсказать, но отметил, что в долгосрочной перспективе результатом может стать развитие еще большего пузыря через создание морального риска . [47]

По состоянию на 30 августа китайское правительство арестовало 197 человек, в том числе Ван Сяолу, журналиста «влиятельного финансового журнала Caijing ». [52] и чиновников фондового рынка — за «распространение слухов» о крахе рынка и взрывах в Тяньцзине в 2015 году . Преступление по распространению слухов влечет за собой трехлетнее тюремное заключение после его введения в 2013 году. [53]

Правительственные чиновники обвинили «иностранные силы» в «намеренном [нарушении] рынка» и планировали применить к ним суровые меры. [54]

1 ноября миллиардер, управляющий хедж-фондом Сюй Сян , известный как китайский Уоррен Баффет , [55] или китаец Карл Икан [56] [57] - был арестован по подозрению в манипулировании фондовым рынком во время потрясений на фондовом рынке Китая в 2015 году. [52] [55]

По сообщению Caixin Media, «призывы к Китаю внедрить механизм автоматического выключателя получили импульс после разгрома фондового рынка летом, когда индекс Shanghai Composite, который отслеживает цены на акции всех компаний, котирующихся в городе, упал с более чем 5000 пунктов». в середине июня до менее 3000 в конце августа». [58]

Черный понедельник и вторник

[ редактировать ]

24 августа основной фондовый индекс Шанхая потерял 8,49% своей стоимости. В результате на международных фондовых рынках были потеряны миллиарды фунтов , а некоторые международные комментаторы назвали этот день «черным понедельником» . [59] [60] 25 августа произошли аналогичные потери, составившие более 7%, из-за чего некоторые комментаторы назвали это «черным вторником» . [61]

Ответ мировых финансов

[ редактировать ]

За неделю до «Черного понедельника» промышленный индекс Доу-Джонса упал из-за опасений по поводу курса юаня, низких цен на газ и неопределенности по поводу Федеральной резервной системы действий США по повышению процентных ставок . [62] В «Черный понедельник» индекс Доу-Джонса на открытии упал на 1000 пунктов, что стало самым большим падением за всю историю. [37]

Журнал Money США подсчитал, что потенциальное негативное влияние на фондовый рынок может возникнуть, когда китайские инвесторы начнут искать относительно стабильные американские инвестиции в казначейские облигации , акции и наличные деньги и будут еще больше укреплять и без того сильный доллар США , тем самым поднимая цены. на американские товары и уменьшение экспортных прибылей. [63]

Глобальные компании, которые полагались на китайский рынок, пострадали от турбулентности. Акции, которыми они владеют, были обесценены на 4 000 000 000 000 долларов США . Например, французская компания по производству алкогольных напитков Rémy Cointreau и британская компания по производству предметов роскоши Burberry столкнулись с обесцениванием своих акций и снижением спроса на их импорт со стороны китайских дистрибьюторов. Продажи американской компании быстрого питания Yum! за второй квартал. Бренды в Китае упали на 10 процентов, в результате чего выручка оказалась ниже оценки компании. Южноафриканская горнодобывающая компания Kumba Iron Ore аннулировала дивиденды 21 июля, поскольку было объявлено о 61-процентной потере прибыли за первое полугодие. [64]

19 января 2016 года управляющий Банка Англии (БЭ) Марк Карни назвал «рост экономики Китая, достигший 25-летнего минимума», одной из причин, по которым Банк Англии, вероятно, «не будет повышать ставки самое раннее до второй половины этого года» во время его выступление в Университете Королевы Марии в Лондоне. [65]

В статье в Guardian утверждается, что «американские комментаторы неустанно продвигают версию «замедления под руководством Китая», но реальность такова, что США являются относительно изолированной экономикой. Да – китайские акции резко упали в последние месяцы, однако Шанхайский композитный индекс ведущих акций остается на 40% выше уровня, который был всего 18 месяцев назад. Это внутренний спад в США, как бы Америке ни было больно это признавать». [66]

Ответ комментатора

[ редактировать ]

В августе 2015 года в некоторых средствах массовой информации появились паникёрские заголовки: The Guardian сравнила структуру потерь во время «Чёрного понедельника» в Китае с крахом Уолл-стрит в 1929 году . [67] и статья в The Mirror о Дамиане Макбрайде , бывшем советнике премьер-министра Великобритании Гордона Брауна , призывающем людей запасаться консервами, потому что предстоящий крах будет в двадцать раз хуже, чем финансовый кризис 2007–2008 годов . [68] Другие, такие как The Economist, поставили под сомнение его серьезность. [69] Джордж Осборн , министр финансов Соединенного Королевства, заявил, что турбулентность китайского фондового рынка не окажет большого влияния на европейскую экономику. [70]

Журналист Globe and Mail Натан Вандерклипп утверждал: «Чтобы понять девальвацию юаня и изменения в китайской экономике сегодня, обратите внимание на рост сектора услуг, а не на тяжелую промышленность». [13] Вандерклипп описал новую экономику как «инвестиционные банки, сети ресторанов и авиакомпании, составляющие сектор услуг». В 2014 году сфера услуг в Китае выросла и составила 44,6% экономики. (В США сфера услуг составляет 80%, в Канаде — примерно 70%, а в Индии — 57% экономики.) К 17 августа 2015 года сектор услуг в Китае, который включает «гостиницы, банки, операторов сотовой связи и Спас» процветал. [13] «В первой половине 2015 года ВВП в секторе услуг вырос на 8,4 процента, что примерно в 2,5 раза превышает темпы роста в первичном, или добывающем, секторе». [13]

«Взаимосвязь между промышленным ростом и ростом ВВП [в Китае] полностью нарушена… Изменение глубокое, но «крайне недооценённое».

— Институт международной экономики Николаса Ларди Петерсона

Поскольку летом 2015 года Китай пережил период турбулентности на фондовом рынке, усугубленный «экономической слабостью, финансовой паникой и политическим ответом на эти проблемы», Анатоль Калецкий не согласился с теми, кто утверждал, что Китай является «самым слабым звеном мировой экономики». [7] Он заявил, что «слабые экономические данные приводят к финансовым потрясениям, которые вызывают политические ошибки, которые, в свою очередь, подпитывают еще большую финансовую панику, экономическую слабость и политические ошибки». [7]

По данным The Economist , в 2015 году у Китая был «рекордный торговый профицит в 595 миллиардов долларов». Однако за «последние шесть месяцев 2015 года капитал покинул Китай в годовом исчислении примерно на 1 триллион долларов». [24]

Согласно статье в The Wall Street Journal ,

«Китай — это джокер. Он занял огромные суммы для стимулирования своей экономики, что привело к серьезному избытку производственных мощностей во всем: от заводов до роскошных квартир. Выход из этого запоя является одной из причин нынешних рыночных потрясений».

— Джастин Лахарт The Wall Street Journal 15 января 2016 г.

Нил Аткинсон из Международного энергетического агентства (МЭА) был процитирован в The Economist в январе 2016 года, утверждая, что, хотя распродажа нефти в январе «произошла одновременно со снижением китайского фондового рынка и юаня, что, по мнению некоторых инвесторов, отражает слабость в экономике Китая и, следовательно, в спросе на нефть», риск «переоценен». «[Цифры] от 13 января показали, что Китай импортировал рекордные 6,7 млн ​​баррелей нефти в день (б/д) в 2015 году». [25]

По словам Николаса Ларди, «автора книги « Рынки важнее Мао: рост частного бизнеса в Китае» и сотрудника Института международной экономики Петерсона , который много писал о развитии китайской экономики», [13] «популярное мнение» о том, что Китай находится в «финансовом и экономическом кризисе», «не очень хорошо подтверждается фактами». [71] «[С]услуги, а не промышленность, являются движущей силой роста Китая». [71] Ларди объяснил августовское падение запоздалой коррекцией на фондовом рынке Китая.

Глобальный кризис в январе 2016 г.

[ редактировать ]

И 4, и 7 января 2016 года на китайском фондовом рынке произошла резкая распродажа примерно на 8%, что быстро привело к падению акций во всем мире. [72] [73] С 4 по 15 января фондовый рынок Китая упал на 18%, а промышленный индекс Dow Jones упал на 8,2%. [10]

В течение первых пятнадцати минут первого дня торгов на китайской фондовой бирже «фондовый рынок упал на 5%, прежде чем ведущие регуляторы остановили торги. Он был вновь открыт еще на пятнадцать минут, и акции падали, пока торги снова не были остановлены». «Индекс голубых фишек CSI 300 упал на 8%, в то время как эталонный индекс Shanghai Composite упал на 6,9%. Технологичный Shenzhen Composite показал худшие результаты и упал более чем на 8%. [74]

Ответ Комиссии по регулированию ценных бумаг Китая, 2016 г.

[ редактировать ]

4 января 2016 года фондовые рынки Китая упали до такой степени, что сработало новое правило ограничения торговли — рыночный механизм, который останавливает торговлю, когда потери достигают порога, который впервые призван помочь стабилизировать акции. [9] [34] Для сравнения, в Соединенных Штатах правило ограничения торговли или автоматический выключатель впервые были применены во время мини-краха 1997 года во время азиатского финансового кризиса . Во время этого мини-обвала многие биржи упали, а промышленный индекс Доу-Джонса упал на 7,18%, но быстро восстановился.

Представитель CSRC заявил, что правила ограничения торговли отличаются от правил в Соединенных Штатах; в США упор делается на предотвращение системного риска. «Нам пришлось учитывать, что существует больше спекуляций и иррационального инвестиционного поведения», потому что в Китае больше индивидуальных инвесторов, чем в Соединенных Штатах». [58] Согласно статье в The Economist, в отличие от большинства крупных рынков, там доминируют миллионы индивидуальных инвесторов. [14] китайский фондовый рынок, на который приходится «более 80 процентов торгов на биржах Шанхая и Шэньчжэня по сравнению с примерно 15 процентами в США» [14] [75] В статье в Forbes утверждается, что эти «неискушенные» семейные розничные инвесторы склонны «чрезмерно реагировать», «неправильно понимать сигналы» и покупать и продавать, руководствуясь спекулятивными инстинктами. [14]

Постановление об ограничении торговли было введено в действие после первых 27 минут торгов на Китайской фондовой бирже в четверг, 7 января, когда китайские акции упали на 7 процентов. [26]

сделал неожиданный шаг 7 января 2016 года Центральный банк Китая, Народный банк Китая, , установив официальную среднюю ставку юаня, также известного как юань (RMB), до самого низкого уровня с марта 2011 года — 6,5646 юаней за доллар США. доллар. [9] [26] [27] Более низкий уровень юаня (RMB) «делает экспорт Китая более конкурентоспособным на внешних рынках, компенсируя часть роста заработной платы рабочих в стране за последнее десятилетие; и это делает иностранные компании, дома и другие зарубежные инвестиции более дорогими». [9]

7 января китайские власти приостановили работу автоматического выключателя из-за опасений, что ограничение торговли могло «усилить обеспокоенность инвесторов». [9]

16 января 2016 года Сяо Ган, глава Комиссии по регулированию ценных бумаг Китая, выступил в защиту антикризисного управления CSRC по поводу «аномальной волатильности на фондовом рынке». Сяо «пообещал бороться с незаконной деятельностью, повысить прозрачность рынка и лучше обучать инвесторов» в период «растущей неопределенности на внешних рынках, включая спад мирового фондового рынка, резкое падение цен на сырьевые товары и девальвацию валют на развивающихся рынках». [76]

2016 Комментаторы

[ редактировать ]

Данные опросов, собранных финансовой информационной фирмой Markit Group , показали, что PMI Китая составил 48,2 в декабре 2015 года по сравнению с 48,6 в ноябре, 48,3 в октябре, в сентябре 50,5 и 51,5 в августе. [41] Октябрьский отчет обнадеживал, но декабрьский отчет ослабил надежды на восстановление и вызвал опасения по поводу экономики Китая в целом. и рынки по всему миру отреагировали. [33]

В пятницу, 1 января 2016 г., The Guardian сообщила, что производственная активность Китая продолжает снижаться, зарубежный спрос на товары упал, а экспортные заказы для китайских производителей упали. [40] Фондовые рынки, которые уже к середине декабря отреагировали «на металлы [испытавшие] масштабное падение из-за слабости производственной активности в Китае, [39] : 11  [41] По данным Института управления поставками (ISM), группы менеджеров по закупкам, которая проводит PMI, в США индекс PMI также составил 48,2 в декабре по сравнению с 48,6 в ноябре. Октябрьский PMI составил 50,1 в октябре. В то время как в Китае наблюдается постепенный спад с конца 2014 года, последний спад в США наблюдался в ноябре 2012 года. [39] Но индекс PMI США за декабрь 2015 года оказался «самым низким с момента окончания рецессии и впервые с 2009 года подряд месяцы находится на территории спада». В замедлении производственной активности в США виноваты сильный доллар США, слабая мировая экономика, низкие цены на нефть и чрезмерные запасы. [77]

В октябре 2015 года Caixin China General Services PMI сообщила, что «деловая активность в Китае [снижалась] самыми быстрыми темпами с начала 2009 года». [41]

«В группе неэнергетических товаров металлы испытали широкое падение из-за слабости производственной активности в Китае, в то время как цены на сельскохозяйственную продукцию также в целом снизились. Драгоценные металлы продемонстрировали самое большое падение с 2013 года на фоне более устойчивых ожиданий повышения процентных ставок в НАС.

— «ОЭСР, декабрь 2015 г.

Глобальный маршрут в январе 2016 г.

[ редактировать ]

Распродажа на китайском фондовом рынке «вызвала глобальный крах: акции в Европе и США пострадали», при этом многие акции упали на 2–3%. [9] Немецкий фондовый индекс, DAX, индекс акций "голубых фишек", упал до 9979 пунктов 7 января, "падя ниже психологически важного порога в 10 000 пунктов", что представляет собой падение на 2,29 процента по сравнению с 6 января. [27] К 3:22 понедельника, 4 января, в Нью-Йорке промышленный индекс Dow Jones упал на 2,2%, S&P - на 2,1%, Nasdaq Composite - на 2,6%, общеевропейский индекс Stoxx Europe 600 - на 2,5%, Shanghai Composite - на 6,9%. а «Биржевой фонд Vanguard FTSE Emerging Markets потерял 3,3%». [11] Американские акции, такие как Netflix, упали на 6%, Alphabet на 3,9% и Facebook на 3,9%. [11] В тот же день «бразильский реал упал на 2% по отношению к доллару, а бразильские акции упали на 1,6% до 42 646,19, самого низкого уровня с 16 марта 2007 года». [11]

Дебаты Bloomberg по Китаю в Давосе 2016 г.

[ редактировать ]

На конференции Всемирного экономического форума 2016 года в Давосе , организованной Bloomberg, в которой приняли участие Кристин Лагард из Международного валютного фонда (МВФ), Гэри Кон из Goldman Sachs , Рэй Далио из Bridgewater Associates , Soho China генеральный директор Чжан Синь , Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая (CSRC) Заместитель председателя Фан Синхай и Цзян Цзяньцин из Промышленно-коммерческого банка Китая , [78] они обсуждали нестабильность и переходы. Чжан Синь отметил

«...полное отделение фондовых рынков от государства-застройщика недвижимости (что сильно дисконтируется) и реальной экономики, где вы видите смягчение денежно-кредитной политики, на самом деле приводит к росту цен на активы... С точки зрения перехода от инвестиций От экономики, ориентированной на потребление, в сфере недвижимости это означает, что раньше мы строили здания, а сегодня мы просто занимаемся сдачей в аренду... Что касается аренды, то в городах, где я работаю, — в Пекине и Шанхае — дела обстоят довольно хорошо. мы наблюдаем массовый захват новых площадей со стороны [в основном] интернет-компаний. Мы наблюдаем не столько новый взлет из старой экономики, как традиционная экономика, не связанная с Интернетом. Но в целом у нас есть новые здания. каждый день появляются на рынке... Мы не видели ни одного здания пустым, незанятым. Поэтому я думаю, что должна быть проблема со связью, потому что, с одной стороны, реальная экономика, кажется, работает нормально, но с другой. С другой стороны, фондовый рынок торгуется с огромной скидкой. Очевидно, что инвесторы не получают того же сообщения, что и мы, [которые] работаем».

— Чжан Синь, генеральный директор Soho China, Давос, Bloomberg Panel, 2016 г.

См. также

[ редактировать ]

Ссылки

[ редактировать ]
  1. ^ Jump up to: а б Чарльз Райли; София Ян (13 июля 2015 г.). «Крах фондового рынка Китая... за 2 минуты» . CNNMoney . Гонконг. Архивировано из оригинала 13 июля 2015 года . Проверено 13 июля 2015 г.
  2. ^ Jump up to: а б «Котировка SHCOMP — композитный индекс Шанхайской фондовой биржи» . Новости Блумберга .
  3. ^ Дагган, Дженнифер (8 июля 2015 г.). «Китайские фондовые рынки продолжают падать, поскольку регулятор предупреждает о панике» . Хранитель . Шанхай. Архивировано из оригинала 9 июля 2015 года . Проверено 14 июля 2015 г.
  4. ^ «Китай запрещает крупным акционерам продавать свои пакеты акций в течение следующих шести месяцев» . Хранитель . Рейтер. 8 июля 2015 г. Архивировано из оригинала 11 июля 2015 г. Проверено 13 июля 2015 г.
  5. ^ Хант, Кэти (9 июля 2015 г.). «Главное, что нужно знать о крахе китайского рынка» . Гонконг: CNN . Архивировано из оригинала 13 июля 2015 года . Проверено 13 июля 2015 г.
  6. ^ Гоф, Нил (28 июля 2015 г.). «Китайские акции снова падают» . Нью-Йорк Таймс .
  7. ^ Jump up to: а б с Калецкий, Анатоль (12 октября 2015 г.). «Китай не разваливается» . Лондон: Проект Синдикат . Проверено 19 января 2016 г.
  8. ^ Jump up to: а б Вильдау, Габриэль (23 декабря 2015 г.). «Китайский фондовый рынок опережает S&P, несмотря на резкие колебания: рынок восстанавливается после летних трудностей, но оптимизма не хватает» . Файнэншл Таймс . Шанхай . Проверено 17 января 2016 г.
  9. ^ Jump up to: а б с д и ж г час Брэдшер, Кейт; Цанг, Эми (7 января 2016 г.). «Фондовые рынки вздрагивают после того, как обвал китайских акций вынуждает приостановить торговлю» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 7 января 2016 г.
  10. ^ Jump up to: а б Лахарт, Джастин (15 января 2016 г.). «Почему этот обвал рынка не является повторением 2008 года: экономика и финансовая система США сейчас находятся в совершенно другом положении» . Уолл Стрит Джорнал . Проверено 15 января 2016 г.
  11. ^ Jump up to: а б с д Стрампф, Дэн; Уиттолл, Кристофер (4 января 2016 г.). "Dow упал после краха на китайском рынке. Слабые экономические данные в Китае стимулируют глобальную распродажу, в то время как Shanghai Composite упал почти на 7%" . Уолл Стрит Джорнал . Проверено 4 января 2016 г.
  12. ^ Хуэй, Лу (19 января 2016 г.). «Голос Китая: Прощание с одержимостью ВВП демонстрирует решимость к реальным реформам» . Пекин: Синьхуа. Архивировано из оригинала 21 января 2016 года . Проверено 19 января 2016 г.
  13. ^ Jump up to: а б с д и ж Вандерклипп, Натан (17 августа 2015 г.), «Новая экономическая реальность Китая» , The Globe and Mail , получено 7 января 2016 г.
  14. ^ Jump up to: а б с д Рапоза, Кеннет (27 января 2016 г.), «Китайский фондовый рынок оторван от реальности» , Forbes , получено 31 января 2016 г.
  15. ^ Седдиги, HR; Ниан, В. (2004). «Китайский фондовый рынок: функционирование и эффективность». Прикладная финансовая экономика . 14 (11): 785–797. дои : 10.1080/0960310042000180826 . S2CID   153576800 .
  16. ^ Чен, Живу (2013). «Свобода капитала в Китае с точки зрения эволюции фондового рынка». Катонский журнал . 33 (3): 587–601.
  17. ^ Уэйн, Моррисон (2014). «ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ПОДЪЕМ КИТАЯ: ИСТОРИЯ, ТЕНДЕНЦИИ, ВЫЗОВЫ И ПОСЛЕДСТВИЯ ДЛЯ СОЕДИНЕННЫХ ШТАТОВ». Современная политика и экономика Северной и Западной Азии . 22 (4): 493–538.
  18. ^ Ли, Гопин; Чжоу, Хун (2016). «Систематическая политизация фондовых рынков Китая». Журнал современного Китая . 25 (99): 422–437. дои : 10.1080/10670564.2015.1104909 . S2CID   153513170 .
  19. ^ Фэйи, Марк; Чеми, Эрик (9 июля 2015 г.). «Три диаграммы, объясняющие странный фондовый рынок Китая» . CNBC.
  20. ^ Jump up to: а б Чанг, Эрик; Ло, Ян; Рен, Цзиньцзюань (2014). «Короткие продажи, маржинальная торговля и ценовая эффективность: данные китайского рынка». Журнал банковского дела и финансов . 48 : 411–424. дои : 10.1016/j.jbankfin.2013.10.002 . hdl : 10722/207855 .
  21. ^ Jump up to: а б «Эксклюзив: международная платежная система Китая готова и может быть запущена к концу 2015 года – источники» . Рейтер . 9 марта 2015 года . Проверено 18 января 2016 г.
  22. ^ Робертсон, Бенджамин (11 августа 2015 г.). «Центральный банк Китая девальвирует юань на 2 процента — самое большое падение с 1994 года — после краха фондового рынка» . Южно-Китайская Морнинг Пост . Проверено 17 августа 2015 г. (требуется подписка)
  23. ^ Ю, Енох (17 августа 2015 г.). «Центральный банк Китая повышает среднюю цену валюты второй день подряд» . Южно-Китайская Морнинг Пост . Проверено 17 августа 2015 г.
  24. ^ Jump up to: а б «Юань и рынки: напряжение в валюте указывает на то, что с политикой Китая что-то не так» . Экономист . 16 января 2016 года . Проверено 17 января 2016 г.
  25. ^ Jump up to: а б «20 долларов — это новые 40 долларов; рынок нефти» , The Economist via Gale , vol. 418, 15 января 2016 г. , получено 15 января 2016 г. Номер шторма: 8972.
  26. ^ Jump up to: а б с Каламур, Кришнадев | Шанхай (7 января 2016 г.). «Приготовьтесь к еще одному дню рыночных потрясений» . Атлантика . Проверено 7 января 2016 г.
  27. ^ Jump up to: а б с «Немецкий индекс DAX ниже 10 000 после разгрома Китая» . Немецкая волна. 7 января 2016 года . Проверено 7 января 2016 г.
  28. ^ Сайкат Чаттерджи, Гонконг (13 июля 2015 г.). «Эксклюзив – платежная система Китая сокращена; только торговые сделки: источники» . Рейтер . Проверено 18 июля 2015 г.
  29. ^ «Рост юаня способствует развитию торговли с Китаем» , Australian National , Global Markets Review, vol. 4 Газетный киоск Infotrac, Австралия, через пресс-киоск Infotrac, Гейл, 11 декабря 2015 г.
  30. ^ «Исполнительный совет МВФ завершает обзор корзины СДР, включающей китайский юань» . МВФ. 30 ноября 2015 года . Проверено 5 декабря 2015 г.
  31. ^ «Исполнительный совет МВФ завершает обзор оценки СДР за 2015 год» . МВФ. 1 декабря 2015 года . Проверено 5 декабря 2015 г.
  32. ^ Стюарт, Хизер (8 октября 2015 г.). «МВФ: экономический спад в Китае и уклонение от уплаты налогов будут доминировать на переговорах с Перу» . Хранитель . Проверено 19 января 2016 г.
  33. ^ Jump up to: а б Шаффер, Лесли (3 января 2016 г.). «Слабый индекс деловой активности Caixin возрождает опасения о замедлении экономического роста в Китае» . CNBC . Проверено 4 января 2016 г.
  34. ^ Jump up to: а б с д Суини, Пит; Шен, Сэмюэл (4 января 2016 г.). «Китайские акции рухнули в первый торговый день 2016 года, что привело к остановке национальной торговли» . Рейтер . Проверено 5 января 2016 г.
  35. ^ Jump up to: а б Иган, Мэтт (4 января 2016 г.). «Dow падает на 450 пунктов и опускается ниже 17 000» . CNN . Проверено 4 января 2016 г.
  36. ^ Jump up to: а б Яо, Кевин (30 июня 2015 г.). Рэйбоулд, Алан (ред.). «Caixin возьмет на себя спонсорство China Markit PMI у HSBC» . Рейтер . Пекин . Проверено 4 января 2016 г.
  37. ^ Jump up to: а б После исторического падения на 1000 пунктов индекс Доу-Джонса упал на 588 пунктов на закрытии 24 августа 2015 г. , данные получены 7 января 2016 г.
  38. ^ «FTSE упал из-за акций горнодобывающих компаний после разочаровывающих данных по фабрикам Китая» , Reuters , 4 января 2016 г., заархивировано из оригинала 25 января 2016 г. , получено 7 января 2016 г.
  39. ^ Jump up to: а б с д «Ежемесячный отчет ОПЕК по рынку нефти – декабрь 2015 г.» (PDF) . ОПЕК . 15 декабря 2015 г. с. 107 . Проверено 4 января 2016 г.
  40. ^ Jump up to: а б Аллен, Кэти (1 января 2016 г.). «Замедление китайского производства усиливает опасения по поводу экономики: активность предприятий снижается пятый месяц подряд, поскольку зарубежный спрос на китайские товары продолжает падать» . Хранитель . Проверено 4 января 2016 г.
  41. ^ Jump up to: а б с д «Caixin China General Services PMI» , индекс менеджеров по закупкам Caixin , данные получены 4 января 2016 г.
  42. ^ Каллифорд, Элизабет (4 января 2016 г.). «Коллекция Twitter: Акции падают после слабых экономических данных Китая» . Рейтер. Архивировано из оригинала 7 января 2016 года . Проверено 4 января 2016 г.
  43. ^ Эван Оснос (15 июля 2015 г.). «Реальный риск, стоящий за драмой китайского фондового рынка» . Житель Нью-Йорка . Проверено 18 июля 2015 г. Ван высмеял страх перед пузырем: «Что такое пузырь? Тюльпаны и биткойны — это пузыри».
  44. ^ Джим Зарроли (27 августа 2015 г.). «Правительство Пекина побудило обычных инвесторов делать рискованные маржинальные ставки» . ЭНЕРГЕТИЧЕСКИЙ ЯДЕРНЫЙ РЕАКТОР . Проверено 2 сентября 2015 г.
  45. ^ Вист, Наилен Чоу (25 декабря 2015 г.), «Маленькие инвесторы были легкой добычей в 2015 году – и будут снова» , Caixin
  46. ^ Голд, Ховард (9 июля 2015 г.). «Мнение: крах фондового рынка Китая только начинается» . МаркетВотч . Архивировано из оригинала 10 июля 2015 года . Проверено 13 июля 2015 г.
  47. ^ Jump up to: а б Коломбо, Джесси (12 июля 2015 г.). «Посмотрите эти графики, чтобы лучше понять крах фондового рынка Китая» . Форбс . Архивировано из оригинала 13 июля 2015 года . Проверено 13 июля 2015 г.
  48. ^ Р., С. «Красный флаг» . Экономист . Проверено 10 июля 2015 г.
  49. ^ Коллеве, Юлия; Дагган, Дженнифер (9 июля 2015 г.). «Китайские акции восстанавливаются после нескольких дней панических распродаж среди инвесторов» . Хранитель . Проверено 10 июля 2015 г.
  50. ^ Ко Гуй Цин; Казунори Такада (9 июля 2015 г.). «Китай препятствует обвалу акций, но рынку грозит длительное похмелье» . Рейтер . Пекин/Шанхай. Архивировано из оригинала 11 июля 2015 года . Проверено 14 июля 2015 г.
  51. ^ «Почти половина китайских фирм прекращают торговлю из-за падения рынка» . Франция 24 . АФП и Рейтер. 8 июля 2015 года . Проверено 14 июля 2015 г.
  52. ^ Jump up to: а б «В условиях расширяющегося репрессий на фондовом рынке в Китае это «убей курицу, чтобы напугать обезьяну» » . Уолл Стрит Джорнал . 12 ноября 2015 года . Проверено 23 ноября 2015 г.
  53. ^ «Китай наказывает 197 человек из-за «слухов» на фондовом рынке и в Тяньцзине » , BBC News , 30 августа 2015 г. , дата обращения 7 января 2016 г.
  54. ^ Андерлини, Джамиль (30 августа 2015 г.), «Пекин отказывается от крупномасштабных покупок акций» , Financial Times , дата обращения 7 января 2016 г.
  55. ^ Jump up to: а б Рен, Дэниел (3 ноября 2015 г.). «Управляющий хедж-фонда-миллиардер, известный как «китайский Уоррен Баффет», арестован на шоссе за инсайдерскую торговлю: инвестиционный волшебник, которого сравнивают с Уорреном Баффетом, стал последней жертвой в расследовании нарушений на рынке» . Южно-Китайская Морнинг Пост . Проверено 17 января 2016 г.
  56. ^ «Контратака массового населения Сюй Сяна» . Проверено 6 ноября 2015 г. 23 ноября 2015 г. .
  57. ^ «Высший управляющий фондом задержан в Китае по делу о взяточничестве» . «Стрейтс Таймс» . 4 ноября 2015 г. Проверено 23 ноября 2015 г.
  58. ^ Jump up to: а б Чжан Юй; Лю Цайпин; Хан И (8 января 2016 г.). «Новое правило последних четырех дней «выключателей» фондового рынка, требующее закрытия фондовых рынков в случае слишком сильного падения индекса CSI 300, отменено после закрытия бирж дважды менее чем за неделю» . Кайсинь . Проверено 17 января 2016 г.
  59. ^ Йоманс, Джон (24 августа 2015 г.), «Как начался Черный понедельник?» , The Daily Telegraph , дата обращения 7 января 2016 г.
  60. ↑ «Черный понедельник» Китая сеет страхи на фондовом рынке по всему миру, Денайер, Саймон, The Washington Post, 24 августа 2015 г.
  61. ^ Нил Гоф (24 августа 2015 г.). «Акции в Шанхае продолжают падать, поскольку мировые рынки стабилизируются» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 25 августа 2015 г. В Китае базовый Шанхайский композитный индекс закрылся на 7,6 процента ниже.
  62. ^ Гиллеспи, Патрик (21 августа 2015 г.), индекс Доу-Джонса упал на 531 пункт , данные получены 7 января 2016 г.
  63. ^ Пол Дж. Лим. «Как крах фондового рынка Китая влияет на вас» . Деньги.com . Архивировано из оригинала 26 августа 2020 года.
  64. ^ Серафино, Фил (21 июля 2015 г.). «Афтершок в Китае проявляется в результате продажи коньяка за руду» . Блумберг . Проверено 28 июля 2015 г.
  65. ^ Милликен, Дэвид; Да Коста, Ана Николачи (19 января 2016 г.). «Председатель Банка Англии Карни говорит, что у него нет графика повышения рекордно низких ставок в Великобритании» . Лондон: Рейтер . Проверено 19 января 2016 г.
  66. ^ Лиам Халлиган (16 января 2016 г.): «Грозовые тучи снова собираются, когда Обама готовится уйти: американские комментаторы неустанно продвигают версию о« замедлении экономического роста под руководством Китая », но экономика США является относительно изолированной экономикой» , The Guardian
  67. ↑ Эллиот, Ларри. «Черный понедельник в Китае тревожно похож на крах Уолл-стрит в 1929 году», The Guardian, 26 августа 2015 г.
  68. ^ Карр, Саймон (24 августа 2015 г.), «Запасайтесь консервами на случай краха фондового рынка, предупреждает бывший советник Гордона Брауна» , The Mirror , дата обращения 17 января 2016 г.
  69. ^ «Китайский фондовый рынок: был ли крах таким большим?» . Экономист . 28 августа 2015 года . Проверено 17 января 2016 г.
  70. ^ «Почему фондовый рынок Китая падает и как это может повлиять на мировую экономику?» . Хранитель . 24 августа 2015 года . Проверено 27 августа 2015 г.
  71. ^ Jump up to: а б Ларди, Николас Р. (26 августа 2015 г.). «Ложная тревога по поводу кризиса в Китае» . Нью-Йорк Таймс . Вашингтон . Проверено 7 января 2016 г.
  72. ^ Дэн, Чао; Триведи, Анджани; Манье, Марк (5 января 2016 г.), «Почему китайский рынок так сильно упал» , Wall Street Journal , получено 8 января 2016 г.
  73. ^ Кейт Брэдшер и Эми Цанг (6 января 2015 г.). «Падение акций Китая приводит к остановке торговли, а мировые рынки содрогаются» . Нью-Йорк Таймс . Проверено 7 января 2015 г.
  74. ^ «Фондовые рынки падают из-за опасений Китая» . Би-би-си. 4 января 2016 года . Проверено 4 января 2016 г.
  75. ^ «Китайские инвесторы, которые имеют наибольшее значение, теряют веру в акции» , Bloomberg News , 8 января 2016 г. , дата обращения 31 января 2016 г.
  76. ^ Ифань Се (17 января 2016 г.), «Китайский царь по ценным бумагам возлагает широкую ответственность за рыночные потрясения: что не так с китайским фондовым рынком? Практически все, согласно заявлению Сяо Гана, главного регулятора страны по ценным бумагам» , The Wall Street Journal , получено 17 января 2016 г.
  77. ^ Спаршотт, Джеффри (4 января 2016 г.). «Слабость промышленного производства оказывает влияние на ВВП в 4-м квартале: производственный сектор сокращается второй месяц подряд, поскольку показатель ISM является самым низким с момента окончания рецессии» . Уолл Стрит Джорнал . Проверено 7 января 2016 г.
  78. ^ «Дебаты Дэвиса: куда движется Китай?» . Блумберг. 23 января 2016 года . Проверено 10 февраля 2016 г.
[ редактировать ]
Retrieved from "https://en.wikipedia.org/w/index.php?title=2015–2016_Chinese_stock_market_turbulence&oldid=1215017429"
Arc.Ask3.Ru: конец переведенного документа.
Arc.Ask3.Ru
Номер скриншота №: 415af4b59bea5ce43fb38501dd54c74f__1711115760
URL1:https://arc.ask3.ru/arc/aa/41/4f/415af4b59bea5ce43fb38501dd54c74f.html
Заголовок, (Title) документа по адресу, URL1:
2015–2016 Chinese stock market turbulence - Wikipedia
Данный printscreen веб страницы (снимок веб страницы, скриншот веб страницы), визуально-программная копия документа расположенного по адресу URL1 и сохраненная в файл, имеет: квалифицированную, усовершенствованную (подтверждены: метки времени, валидность сертификата), открепленную ЭЦП (приложена к данному файлу), что может быть использовано для подтверждения содержания и факта существования документа в этот момент времени. Права на данный скриншот принадлежат администрации Ask3.ru, использование в качестве доказательства только с письменного разрешения правообладателя скриншота. Администрация Ask3.ru не несет ответственности за информацию размещенную на данном скриншоте. Права на прочие зарегистрированные элементы любого права, изображенные на снимках принадлежат их владельцам. Качество перевода предоставляется как есть. Любые претензии, иски не могут быть предъявлены. Если вы не согласны с любым пунктом перечисленным выше, вы не можете использовать данный сайт и информация размещенную на нем (сайте/странице), немедленно покиньте данный сайт. В случае нарушения любого пункта перечисленного выше, штраф 55! (Пятьдесят пять факториал, Денежную единицу (имеющую самостоятельную стоимость) можете выбрать самостоятельно, выплаичвается товарами в течение 7 дней с момента нарушения.)