Турбулентность китайского фондового рынка в 2015–2016 гг.

Шанхайский композитный индекс, 1991–2022 гг.

Турбулентность китайского фондового рынка в 2015–2016 годах началась с лопнувшего пузыря на фондовом рынке 12 июня 2015 года. и завершился в начале февраля 2016 г. Треть стоимости акций А на Шанхайской фондовой бирже была потеряна в течение одного месяца после события. Крупные афтершоки произошли около 27 июля и «Черного понедельника» 24 августа. К 8–9 июля 2015 года фондовый рынок Шанхая за три недели упал на 30 процентов, поскольку 1400 компаний, или более половины котирующихся на бирже, подали заявки на приостановку торгов в попытке предотвратить дальнейшие потери. Стоимость китайских фондовых рынков продолжала падать, несмотря на усилия правительства по смягчению падения. После трех стабильных недель 24 августа шанхайский индекс снова упал на 8,48 процента, что стало самым большим падением с 2007 года.

На Международного валютного фонда ежегодном собрании финансовый ( МВФ ) в октябре 2015 года в Перу, состоявшемся в Перу , спад в Китае доминировал над вопросом, не приведет ли «экономический спад в Китае [спровоцирует] новый кризис ». .

К концу декабря 2015 года фондовый рынок Китая оправился от потрясений и превзошел S&P 500 за 2015 год, хотя все еще был значительно ниже максимумов 12 июня. К концу 2015 года индекс Shanghai Composite вырос на 12,6 процента. В январе 2016 года на китайском фондовом рынке произошла резкая распродажа, и 4 и 7 января 2016 года торги были остановлены после того, как рынок упал на 7%, причем последнее произошло в течение 30 минут после открытия. Обвал рынка привел к глобальному краху в начале 2016 года.

Согласно статьям агентства новостей Синьхуа , официального агентства печати Китайской Народной Республики , от 19 января 2016 года, Китай сообщил о темпах роста ВВП на 6,9 процента в 2015 году и «объеме экономики более десяти триллионов долларов США». Журналист Forbes заявил, что «обвал фондового рынка не указывает на крах китайской физической экономики». Китай смещает акцент с производства на сферу услуг и хотя он замедлился, он все еще рос на 5%. После этого периода турбулентности индекс Shanghai Composite оставался стабильным на отметке около 3000 пунктов по состоянию на январь 2017 года, что на 50% меньше, чем до того, как лопнул пузырь.

Фон

После периода окружения западными державами в ранней истории Китайской Народной Республики современный фондовый рынок в Китае возродился в начале 1990-х годов с повторным открытием Шанхайской фондовой биржи и основанием Шэньчжэньской фондовой биржи. К 2000 году на китайском фондовом рынке было зарегистрировано более 1000 зарегистрированных компаний, рыночная капитализация которых составляла почти треть общего валового внутреннего продукта (ВВП) Китая, а к концу 1998 года инвесторы открыли почти 40 миллионов инвестиционных счетов. Поскольку все больше компаний стали публичными, инвесторы устремились на биржи Шанхая и Шэньчжэня. Китайский фондовый рынок и экономика быстро росли. а к 2012 году число компаний, котирующихся на Шанхайской и Шэньчжэньской фондовых биржах, выросло до более чем 2400, рыночная капитализация которых составляет почти 50% реального ВВП Китая, и включала более 200 миллионов активных счетов в акциях и взаимных фондах.

Однако экономический рост Китая был остановлен глобальной рецессией 2008 года и ее последствиями. Китайское правительство отреагировало на рецессию 2008 года пакетом стимулирующих мер , который позволит привлечь ресурсы как из государственного, так и из частного секторов для финансирования беспрецедентного строительства инфраструктуры . Рост после принятия пакета стимулирующих мер был быстрым: с 2009 по 2011 год реальный рост ВВП в Китае вырос примерно на 9,6%, хотя в последующие два года реальный рост ВВП упал до 7,7%.

Видя возможность общенационального реинвестирования в экономику через фондовый рынок, правительство разработало кампанию, которая будет побуждать граждан каждый день заниматься торговлей. Ее назвали «Чжунго Мэн» (中国梦), что в переводе означает « Китайская мечта». ". Впервые задуманная и реализованная Китая высшим лидером и генеральным секретарем , Си Цзиньпином «мечта» заключалась в общем экономическом процветании и повышении международного статуса.

Торговое население, сложившееся в Китае, существенно отличалось от населения других стран мира. В Китае на биржевой торговле доминируют индивидуальные инвесторы (около 85%), также известные как « розничные инвесторы ». По данным Депозитария ценных бумаг Китая , после нескольких месяцев развития бычьего рынка в Китае, за первые 5 месяцев 2015 года розничными инвесторами было открыто более 30 миллионов новых счетов, что свидетельствует о огромном притоке инвесторов на рынки. и Clearing Corp. И хотя более многочисленное и активное инвестирующее население обычно означает большую рыночную капитализацию, многие из этих новых трейдеров были неопытны и ими легко манипулировали из-за безумия покупок, причем почти две трети никогда не поступали в среднюю школу и не заканчивали ее, согласно данным опрос Юго-западного университета финансов и экономики Китая . В результате, когда дело дошло до инвестиционных решений, импульс и слухи среди трейдеров имели больший вес, чем разум, создавая тенденцию импульсивных покупок и переоценки на рынке.

В преддверии краха, пытаясь высвободить дополнительные деньги для торговли, Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая (CSRC), ответственная за разработку и обеспечение соблюдения законов о ценных бумагах, ослабила несколько связанных с этим финансовых правил. До существенной реформы политики в 2010 году в Китае были строго запрещены короткие продажи (по сути, заимствование и продажа акций с уверенностью, что их цена упадет) и маржинальная торговля (торговля с использованием долга). Однако в марте 2010 года Китай реализовал этап тестирования на своей фондовой бирже, в ходе которого 90 выбранным компаниям было разрешено продавать без покрытия и торговать с маржой. Этот список со временем расширялся: в конце 2011 года такое же разрешение получили более 280 компаний. Вскоре после этого CSRC осуществил полный сдвиг в политике, который легализовал обе практики на всем фондовом рынке. Эти изменения в регулировании привели к значительному увеличению заимствований для целей торговли, а короткие продажи стали самой популярной инвестиционной стратегией среди трейдеров. С 2010 года, когда были внесены изменения, по 2012 год среднедневной короткий оборот увеличился с 0,01% до 0,73%, а среднедневной маржинальный оборот покупок увеличился с 0,78% до 5,15%. В результате китайский рынок был наводнен сделками, финансируемыми за счет долга, и рискованными короткими продажами.

Что еще хуже, CSRC также стал сторонним наблюдателем со стороны регулирующих органов, отказываясь предпринимать действия, которые могли бы нарушить политическую и социальную стабильность того времени. Вместо исключения из листинга публичных компаний, которые не показывали результатов в течение трех кварталов подряд (известное регулирование в Китае), CSRC регулярно позволял этим компаниям снижаться, опасаясь расстроить акционеров. Это лишь усилило пламя плохих инвестиций, позволив инвесторам продолжать вкладывать свои деньги в компании, которые показывали плохие результаты, и переоценивать акции, которые по сути были бесполезны на балансе.

2015

Китайский юань

Согласно данным SWIFT , к ноябрю 2014 года китайский юань (RMB), также известный как юань, «стал одной из пяти крупнейших платежных валют в мире... обогнав канадский доллар и австралийский доллар».

11 августа, через два месяца после потрясений, Народный банк Китая девальвировал юань - на 1,86 процента до 6,2298 юаней за доллар США. Более низкий уровень юаня (RMB) «делает экспорт Китая более конкурентоспособным на внешних рынках, компенсируя часть роста заработной платы рабочих в стране за последнее десятилетие; и это делает иностранные компании, дома и другие зарубежные инвестиции более дорогими». 14 августа центральный банк снова девальвировал его до 6,3975 юаней за доллар США. В августе появились предположения о причинах девальвации юаня и изменениях в китайской экономике в 2015 году, в том числе о «росте сектора услуг, а не тяжелой промышленности». К середине января 2016 года в статье The Economist утверждалось, что напряжение на юань указывает на проблему в политике Китая. Однако представитель Международного энергетического агентства (МЭА) заявил, что риск «переоценен». Во время резкой распродажи 7 января 2016 года центральный банк Китая, Народный банк Китая, установил официальную среднюю ставку юаня на самый низкий уровень с марта 2011 года — 6,5646 юаней за доллар США.

8 октября 2015 года Китай запустил новую клиринговую систему, разработанную Народным банком Китая (НБК) — Трансграничную межбанковскую платежную систему (CIPS) — для расчета трансграничных транзакций в юанях и призванную «увеличить глобальное использование китайской валюты». валюты», «сократив транзакционные издержки и время обработки» и устранив «одно из самых больших препятствий на пути интернационализации юаня». Из-за турбулентности на фондовом рынке запуск был отложен, а CIPS был «разбавлен», предлагая «дополнительную сеть для расчетов по торговым сделкам в китайской валюте с нынешним лоскутным одеялом китайских клиринговых банков по всему миру».

К декабрю 2015 года юань по-прежнему оставался «пятой наиболее используемой валютой глобальных платежей и второй наиболее используемой валютой для торгового финансирования»: 27 процентов китайских товаров выставлялись в юанях по сравнению с 19 процентами в 2014 году. В декабре Китай был мировой валютой. крупнейший экспортер. К октябрю 2016 года юань будет добавлен в корзину валют специальных прав заимствования , валютные резервные активы, определенные и поддерживаемые Международным валютным фондом . который включает доллар США , евро , японскую иену и фунт стерлингов . Решение МВФ добавить юань к СПЗ имело «решающее значение для глобальной финансовой стабильности», поскольку оно побудило Китай «продолжать быть ответственным гражданином мира и либерализовать свой обменный курс, одновременно вмешиваясь, чтобы обеспечить постепенное снижение».

PMI Китая

В августе 2015 года Caixin Media — тщательно отслеживаемый индикатор общенациональной производственной активности. (PMI) Китая - объявило, что индекс менеджеров по закупкам снизился до 51,5. Это было началом снижения, которое продолжалось до декабря 2015 года, когда PMI упал ниже 50 — все, что ниже 50, указывает на замедление. PMI — это экономические индикаторы, полученные на основе ежемесячных опросов менеджеров по закупкам компаний и производимые финансовой информационной фирмой Markit Group , которая составляет опросы и проводит PMI для более чем 30 стран мира. С 2010 по 2015 год HSBC спонсировал китайский PMI Markit, но эти отношения закончились в июне, и вмешалась Caixin.

К 2016 году индекс PMI снижался пятый месяц, что указывает на охлаждение производства в Китае. Производственная деятельность является ключевым показателем экономической эффективности. Декабрь стал десятым месяцем подряд, когда производство в Китае сокращалось, что вызвало опасения, что экономика Китая не находится на более устойчивой основе. Это было воспринято как последний признак замедления глобального экономического роста. Поскольку Китай является крупнейшим в мире потребителем и производителем металлов, и «вторая по величине экономика мира», Китайский PMI находится под пристальным вниманием. Это безумие продаж в 2016 году было подпитано последним частным исследованием производственной деятельности, отчетом Caixin за декабрь 2015 года о показателях PMI Китая, который показал, что производственная активность Китая снова замедлилась в декабре 2015 года до значения PMI 48,2, причем любое значение ниже 50 указывает на замедление.

Пузырь фондового рынка

В год, предшествовавший турбулентности, следуя тенденциям на Западе, энтузиасты-индивидуальные инвесторы раздули пузырь фондового рынка за счет массовых инвестиций в акции, часто используя заемные деньги, что превышало темпы экономического роста и прибыли компаний, в которые они инвестировали.

Инвесторы столкнулись с требованием маржи по своим акциям, и многие были вынуждены массово распродавать акции, что усугубило турбулентность.

«...с июня 2014 года по июнь 2015 года цены выросли более чем на 150 процентов на Шанхайской бирже и еще больше на Шэньчжэньской фондовой бирже и на площадке Shenzhen ChiNext, торговой площадке в стиле Nasdaq. Необычно большая часть этого периода – Рост был вызван розничными инвесторами, которые брали взаймы для покупки акций. Цены на рынке были далеко за пределами совершенства. Как только цены упали даже немного, многие из этих инвесторов обнаружили, что им необходимо продавать, что привело к резкой коррекции рынка».

— Николас Ларди, The New York Times, 26 августа 2015 г.

Ответ правительства 2015 г.

Китайское правительство приняло множество мер, чтобы остановить волну турбулентности. Регуляторы ограничили короткие продажи под угрозой ареста. Крупные взаимные фонды и пенсионные фонды обязались покупать больше акций. Правительство прекратило первичное публичное размещение акций . Правительство также предоставило брокерам наличные деньги для покупки акций, подкрепленные денежными средствами центрального банка. Потому что китайские рынки в основном состоят из частных лиц, а не институциональных фондов (80 процентов инвесторов в Китае — частные лица). ), рынок продолжал соблазнять покупателей покупать больше акций. Кроме того, Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая (CSRC) наложила шестимесячный запрет на продажу этих акций акционерам, владеющим более 5 процентами акций компании, что привело к 6-процентному росту фондовых рынков. Кроме того, около 1300 фирм, что составляет 45 процентов фондового рынка, приостановили торговлю акциями, начиная с 8 июля.

Сотрудник Forbes Джесси Коломбо утверждал, что меры, принятые китайским правительством, наряду со снижением процентной ставки, «позволением использовать недвижимость в качестве залога для маржинальных кредитов и поощрением брокерских фирм покупать акции за наличные в Народном банке Китая», вызвали Китайские акции начнут расти в середине июля. Однако он утверждал, что в целом результаты государственного вмешательства в отношении турбулентности по своей природе будет трудно предсказать, но отметил, что в долгосрочной перспективе результатом может стать развитие еще большего пузыря через создание морального риска .

По состоянию на 30 августа китайское правительство арестовало 197 человек, в том числе Ван Сяолу, журналиста «влиятельного финансового журнала Caijing ». и чиновников фондового рынка — за «распространение слухов» о крахе рынка и взрывах в Тяньцзине в 2015 году . Преступление по распространению слухов влечет за собой трехлетнее тюремное заключение после его введения в 2013 году.

Правительственные чиновники обвинили «иностранные силы» в «намеренном [нарушении] рынка» и планировали применить к ним суровые меры.

1 ноября миллиардер, управляющий хедж-фондом Сюй Сян , известный как китайский Уоррен Баффет , или китаец Карл Икан - был арестован по подозрению в манипулировании фондовым рынком во время потрясений на фондовом рынке Китая в 2015 году.

По сообщению Caixin Media, «призывы к Китаю принять механизм автоматического выключателя получили импульс после разгрома фондового рынка летом, когда индекс Shanghai Composite, который отслеживает цены на акции всех компаний, котирующихся в городе, упал с более чем 5000 пунктов». в середине июня до менее 3000 в конце августа».

Черный понедельник и вторник

24 августа основной фондовый индекс Шанхая потерял 8,49% своей стоимости. В результате на международных фондовых рынках были потеряны миллиарды фунтов , а некоторые международные комментаторы назвали этот день «черным понедельником» . 25 августа произошли аналогичные потери, составившие более 7%, из-за чего некоторые комментаторы назвали это «черным вторником» .

Ответ мировых финансов

За неделю до «Черного понедельника» промышленный индекс Доу-Джонса упал из-за опасений по поводу курса юаня, низких цен на газ и неопределенности по поводу Федеральной резервной системы действий США по повышению процентных ставок . В «Черный понедельник» индекс Доу-Джонса на открытии упал на 1000 пунктов, что стало самым большим падением за всю историю.

Журнал Money США подсчитал, что потенциальное негативное влияние на фондовый рынок может возникнуть, когда китайские инвесторы начнут искать относительно стабильные американские инвестиции в казначейские облигации , акции и наличные деньги и будут еще больше укреплять и без того сильный доллар США , тем самым поднимая цены. на американские товары и уменьшение экспортных прибылей.

Глобальные компании, которые полагались на китайский рынок, пострадали от турбулентности. Акции, которыми они владеют, были обесценены на 4 000 000 000 000 долларов США . Например, французская компания по производству алкогольных напитков Rémy Cointreau и британская компания по производству предметов роскоши Burberry столкнулись с обесцениванием своих акций и снижением спроса на их импорт со стороны китайских дистрибьюторов. Продажи американской компании быстрого питания Yum! за второй квартал. Бренды в Китае упали на 10 процентов, в результате чего выручка оказалась ниже оценки компании. Южноафриканская горнодобывающая компания Kumba Iron Ore аннулировала дивиденды 21 июля, поскольку было объявлено о 61-процентной потере прибыли за первое полугодие.

19 января 2016 года управляющий Банка Англии (Банк Англии) Марк Карни назвал «рост экономики Китая, достигший 25-летнего минимума», одной из причин, по которым Банк Англии, вероятно, «не будет повышать ставки самое раннее до второй половины этого года» во время его выступление в Университете Королевы Марии в Лондоне.

В статье в Guardian утверждается, что «американские комментаторы неустанно продвигают версию «замедления под руководством Китая», но реальность такова, что США являются относительно изолированной экономикой. Да – китайские акции резко упали в последние месяцы, однако Шанхайский композитный индекс ведущих акций остается на 40% выше уровня, который был всего 18 месяцев назад. Это внутренний спад в США, как бы Америке ни было больно это признавать».

Ответ комментатора

В августе 2015 года в некоторых средствах массовой информации появились паникёрские заголовки: The Guardian сравнила структуру потерь во время «Чёрного понедельника» в Китае с крахом Уолл-стрит в 1929 году . и статья в The Mirror о Дамиане Макбрайде , бывшем советнике премьер-министра Великобритании Гордона Брауна , призывающем людей запасаться консервами, потому что предстоящий крах будет в двадцать раз хуже, чем финансовый кризис 2007–2008 годов . Другие, такие как The Economist, поставили под сомнение его серьезность. Джордж Осборн , министр финансов Соединенного Королевства, заявил, что турбулентность китайского фондового рынка не окажет большого влияния на европейскую экономику.

Журналист Globe and Mail Натан Вандерклипп утверждал: «Чтобы понять девальвацию юаня и изменения в китайской экономике сегодня, обратите внимание на рост сектора услуг, а не на тяжелую промышленность». Вандерклипп описал новую экономику как «инвестиционные банки, сети ресторанов и авиакомпании, составляющие сектор услуг». В 2014 году сфера услуг в Китае выросла и составила 44,6% экономики. (В США индустрия услуг составляет 80%, в Канаде — примерно 70%, а в Индии — 57% экономики.) К 17 августа 2015 года сектор услуг в Китае, который включает «отели, банки, операторов сотовой связи и Спас» процветал. «В первой половине 2015 года ВВП в секторе услуг вырос на 8,4 процента, что примерно в 2,5 раза превышает темпы роста в первичном, или добывающем, секторе».

«Взаимосвязь между промышленным ростом и ростом ВВП [в Китае] полностью нарушена… Изменение глубокое, но «крайне недооценённое».

— Институт международной экономики Николаса Ларди Петерсона

Поскольку летом 2015 года Китай пережил период турбулентности на фондовом рынке, усугубленный «экономической слабостью, финансовой паникой и политическим ответом на эти проблемы», Анатоль Калецкий не согласился с теми, кто утверждал, что Китай является «самым слабым звеном мировой экономики». Он заявил, что «слабые экономические данные приводят к финансовым потрясениям, которые вызывают политические ошибки, которые, в свою очередь, подпитывают еще большую финансовую панику, экономическую слабость и политические ошибки».

По данным The Economist , в 2015 году у Китая был «рекордный торговый профицит в 595 миллиардов долларов». Однако за «последние шесть месяцев 2015 года капитал покинул Китай в годовом исчислении примерно на 1 триллион долларов».

Согласно статье в The Wall Street Journal ,

«Китай — это джокер. Он занял огромные суммы для стимулирования своей экономики, что привело к серьезному избытку производственных мощностей во всем: от заводов до роскошных квартир. Выход из этого запоя является одной из причин нынешних рыночных потрясений».

— Джастин Лахарт The Wall Street Journal 15 января 2016 г.

Нил Аткинсон из Международного энергетического агентства (МЭА) был процитирован в The Economist в январе 2016 года, утверждая, что, хотя распродажа нефти в январе «произошла одновременно со снижением китайского фондового рынка и юаня, что, по мнению некоторых инвесторов, отражает слабость в экономике Китая и, следовательно, в спросе на нефть», риск «переоценен». «[Цифры] от 13 января показали, что Китай импортировал рекордные 6,7 млн ​​баррелей нефти в день (б/д) в 2015 году».

По словам Николаса Ларди, «автора книги « Рынки важнее Мао: рост частного бизнеса в Китае» и сотрудника Института международной экономики Петерсона , который много писал о развитии китайской экономики», «популярное мнение» о том, что Китай находится в «финансовом и экономическом кризисе», «не очень хорошо подтверждается фактами». «[С]услуги, а не промышленность, являются движущей силой роста Китая». Ларди объяснил разгром в августе назревшей коррекцией на фондовом рынке Китая.

Глобальный кризис в январе 2016 г.

И 4, и 7 января 2016 года на китайском фондовом рынке произошла резкая распродажа примерно на 8%, что привело к быстрому падению акций во всем мире. С 4 по 15 января фондовый рынок Китая упал на 18%, а промышленный индекс Dow Jones упал на 8,2%.

В течение первых пятнадцати минут первого дня торгов на китайской фондовой бирже «фондовый рынок упал на 5%, прежде чем ведущие регуляторы остановили торги. Он был вновь открыт еще на пятнадцать минут, и акции падали, пока торги снова не были остановлены». «Индекс голубых фишек CSI 300 упал на 8%, в то время как эталонный индекс Shanghai Composite упал на 6,9%. Технологичный Shenzhen Composite показал худшие результаты и упал более чем на 8%.

Ответ Комиссии по регулированию ценных бумаг Китая, 2016 г.

4 января 2016 года фондовые рынки Китая упали до такой степени, что сработало новое правило ограничения торговли — рыночный механизм, который останавливает торговлю, когда потери достигают порога, который впервые призван помочь стабилизировать акции. Для сравнения, в Соединенных Штатах правило ограничения торговли или автоматический выключатель впервые были применены во время мини-краха 1997 года во время азиатского финансового кризиса . Во время этого мини-обвала многие биржи упали, а промышленный индекс Доу-Джонса упал на 7,18%, но быстро восстановился.

Представитель CSRC заявил, что правила ограничения торговли отличаются от правил в Соединенных Штатах; в США упор делается на предотвращение системного риска. «Нам пришлось учитывать, что существует больше спекуляций и иррационального инвестиционного поведения», потому что в Китае больше индивидуальных инвесторов, чем в Соединенных Штатах». Согласно статье в The Economist, в отличие от большинства крупных рынков, там доминируют миллионы индивидуальных инвесторов. китайский фондовый рынок, на который приходится «более 80 процентов торгов на биржах Шанхая и Шэньчжэня по сравнению с примерно 15 процентами в США» В статье в Forbes утверждается, что эти «неискушенные» семейные розничные инвесторы склонны «чрезмерно реагировать», «неправильно понимать сигналы» и покупать и продавать, руководствуясь спекулятивными инстинктами.

Постановление об ограничении торговли было введено в действие после первых 27 минут торгов на Китайской фондовой бирже в четверг, 7 января, когда китайские акции упали на 7 процентов.

сделал неожиданный шаг 7 января 2016 года Центральный банк Китая, Народный банк Китая, , установив официальную среднюю ставку юаня, также известного как юань (RMB), до самого низкого уровня с марта 2011 года — 6,5646 юаней за доллар США. доллар. Более низкий уровень юаня (RMB) «делает экспорт Китая более конкурентоспособным на внешних рынках, компенсируя часть роста заработной платы рабочих в стране за последнее десятилетие; и это делает иностранные компании, дома и другие зарубежные инвестиции более дорогими».

7 января китайские власти приостановили работу автоматического выключателя из-за опасений, что ограничение торговли могло «усилить обеспокоенность инвесторов».

16 января 2016 года Сяо Ган, глава Комиссии по регулированию ценных бумаг Китая, выступил в защиту антикризисного управления CSRC по поводу «аномальной волатильности на фондовом рынке». Сяо «пообещал бороться с незаконной деятельностью, повысить прозрачность рынка и лучше обучать инвесторов» в период «растущей неопределенности на внешних рынках, включая спад мирового фондового рынка, резкое падение цен на сырьевые товары и девальвацию валют на развивающихся рынках».

2016 Комментаторы

Данные опросов, собранных финансовой информационной фирмой Markit Group , показали, что PMI Китая составил 48,2 в декабре 2015 года по сравнению с 48,6 в ноябре, 48,3 в октябре, в сентябре 50,5 и 51,5 в августе. Октябрьский отчет обнадеживал, но декабрьский отчет ослабил надежды на восстановление и вызвал опасения по поводу экономики Китая в целом. и рынки по всему миру отреагировали.

В пятницу, 1 января 2016 г., The Guardian сообщила, что производственная активность Китая продолжает снижаться, зарубежный спрос на товары упал, а экспортные заказы для китайских производителей упали. Фондовые рынки, которые уже к середине декабря отреагировали «на металлы [испытавшие] масштабное падение из-за слабости производственной активности в Китае, По данным Института управления поставками (ISM), группы менеджеров по закупкам, которая составляет PMI, в США индекс PMI также составил 48,2 в декабре по сравнению с 48,6 в ноябре. Октябрьский PMI составил 50,1 в октябре. В то время как в Китае наблюдается постепенный спад с конца 2014 года, последний спад в США наблюдался в ноябре 2012 года. Но индекс PMI США за декабрь 2015 года оказался «самым низким с момента окончания рецессии и впервые с 2009 года подряд месяцы находится на территории спада». В замедлении производственной активности в США виноваты сильный доллар США, слабая мировая экономика, низкие цены на нефть и чрезмерные запасы.

В октябре 2015 года Caixin China General Services PMI сообщила, что «деловая активность в Китае [снижалась] самыми быстрыми темпами с начала 2009 года».

«В группе неэнергетических товаров металлы испытали широкое падение из-за слабости производственной активности в Китае, в то время как цены на сельскохозяйственную продукцию также в целом снизились. Драгоценные металлы продемонстрировали самое большое падение с 2013 года на фоне более устойчивых ожиданий повышения процентных ставок в Китае. НАС.

— «ОЭСР, декабрь 2015 г.

Глобальный маршрут в январе 2016 г.

Распродажа на китайском фондовом рынке «вызвала глобальный крах, в результате которого пострадали акции в Европе и США», при этом многие акции упали на 2–3%. Немецкий фондовый индекс, DAX, индекс акций "голубых фишек", упал до 9979 пунктов 7 января, "падя ниже психологически важного порога в 10 000 пунктов", что представляет собой падение на 2,29 процента по сравнению с 6 января. К 3:22 понедельника, 4 января, в Нью-Йорке промышленный индекс Dow Jones упал на 2,2%, S&P - на 2,1%, Nasdaq Composite - на 2,6%, общеевропейский индекс Stoxx Europe 600 - на 2,5%, Shanghai Composite - на 6,9%. и «Биржевой фонд Vanguard FTSE Emerging Markets потерял 3,3%». Акции США, такие как Netflix, упали на 6%, Alphabet на 3,9% и Facebook на 3,9%. В тот же день «бразильский реал упал на 2% по отношению к доллару, а бразильские акции упали на 1,6% до 42 646,19, самого низкого уровня с 16 марта 2007 года».

Дебаты Bloomberg по Китаю в Давосе 2016 г.

На конференции Всемирного экономического форума 2016 года в Давосе , организованной Bloomberg, в которой приняли участие Кристин Лагард из Международного валютного фонда (МВФ), Гэри Кон из Goldman Sachs , Рэй Далио из Bridgewater Associates , Soho China генеральный директор Чжан Синь , Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая (CSRC) Заместитель председателя Фан Синхай и Цзян Цзяньцин из Промышленно-коммерческого банка Китая , они обсуждали нестабильность и переходы. Чжан Синь отметил

«...полное отделение фондовых рынков от государства-застройщика недвижимости (что сильно дисконтируется) и реальной экономики, где вы видите смягчение денежно-кредитной политики, на самом деле приводит к росту цен на активы... С точки зрения перехода от инвестиций От экономики, ориентированной на потребление, в сфере недвижимости это означает, что раньше мы строили здания, а сегодня мы просто занимаемся сдачей в аренду... Что касается аренды, то в городах, где я работаю, — в Пекине и Шанхае — дела обстоят довольно хорошо. мы наблюдаем массовый захват новых площадей со стороны [в основном] интернет-компаний. Мы наблюдаем не столько новый взлет из старой экономики, как традиционная экономика, не связанная с Интернетом. Но в целом у нас есть новые здания. каждый день появляются на рынке... Мы не видели ни одного здания пустым, незанятым. Поэтому я думаю, что должна быть проблема со связью, потому что, с одной стороны, реальная экономика, кажется, работает нормально, но с другой. С другой стороны, фондовый рынок торгуется с огромной скидкой. Очевидно, что инвесторы не получают того же сообщения, что и мы, [которые] работаем».

— Чжан Синь, генеральный директор Soho China, Давос, Bloomberg Panel, 2016 г.

См. также

• Китайский фондовый пузырь 2007 года
• Список обвалов фондового рынка и медвежьих рынков
• В Индии обвал фондового рынка
• Композитный индекс SSE

Внешние ссылки

• Цены на китайские акции
• Фундаментальные данные по акциям китайских публичных компаний
• Данные о коэффициенте капитала китайских публичных компаний