Центральный банк

Центральный банк , резервный банк , национальный банк или денежно-кредитное учреждение — это учреждение, которое управляет валютной и денежно-кредитной политикой страны или валютного союза. В отличие от коммерческого банка , центральный банк обладает монополией на увеличение денежной базы . Многие центральные банки также обладают надзорными или регулирующими полномочиями для обеспечения стабильности коммерческих банков в своей юрисдикции, предотвращения массового изъятия банковских вкладов , а в некоторых случаях также для обеспечения соблюдения политики по защите потребителей финансовых услуг и борьбе с банковским мошенничеством , отмыванием денег или финансированием терроризма . Центральные банки играют решающую роль в макроэкономическом прогнозировании, которое имеет важное значение для принятия решений в области денежно-кредитной политики, особенно во времена экономической турбулентности.

Центральные банки в большинстве развитых стран обычно создаются так, чтобы быть институционально независимыми от политического вмешательства. даже несмотря на то, что правительства обычно обладают правами управления ими, законодательные органы осуществляют контроль, а центральные банки часто проявляют отзывчивость к политике.

Такие вопросы, как независимость центрального банка, политика центрального банка и риторика в дискурсе управляющих центральных банков или предпосылки макроэкономической политики. ( денежная и фискальная политика ) государства являются предметом разногласий и критики со стороны некоторых политиков, исследователи и специализированные СМИ о бизнесе, экономике и финансах.

Определение

Уолтер Бэджхот , влиятельный теоретик экономической роли центральных банков XIX века.

Представление о центральных банках как отдельной категории от других банков возникло постепенно и полностью сформировалось только в 20 веке. После Первой мировой войны ведущие центральные банки Соединенного Королевства и Соединенных Штатов соответственно, Монтегю Норман и Бенджамин Стронг , согласились с определением центральных банков, которое было одновременно позитивным и нормативным . С тех пор центральные банки в целом стали отличать от других финансовых учреждений, за исключением при коммунизме так называемых одноуровневых банковских систем , таких как венгерская система между 1950 и 1987 годами, где Венгерский национальный банк действовал наряду с тремя другими крупными государственными банками. Что касается более ранних периодов, то, какие учреждения считаются или не считаются центральными банками, часто не является однозначным.

Соответственно, разные ученые придерживались разных взглядов на сроки появления первых центральных банков. Во второй половине 20-го века широко распространено мнение, что Stockholms Banco (основан в 1657 г.), как первоначальный эмитент банкнот , считается старейшим центральным банком и, следовательно, его преемник Sveriges Riksbank был старейшим центральным банком. в непрерывном режиме, при этом Банк Англии является второй старейшей и прямой или косвенной моделью для всех последующих центральных банков. Эта точка зрения сохранилась в некоторых публикациях начала XXI века. Однако в более поздних исследованиях выпуск банкнот часто рассматривается как лишь один из нескольких методов обеспечения денег центрального банка , определяемых как финансовые деньги (в отличие от товарных денег ) высочайшего качества. Согласно этому определению, муниципальные банки периода позднего средневековья и раннего Нового времени, такие как Taula de canvi de Barcelona (основан в 1401 г.) или Bank of Amsterdam (основан в 1609 г.), выпускали деньги центральных банков и считаются ранними центральными банками.

Мы

Не существует универсальной терминологии для названия центрального банка. Ранние центральные банки часто были единственным или основным формальным финансовым учреждением в своей юрисдикции и, следовательно, часто назывались «банками» по названию соответствующего города или страны, например, Банк Амстердама , Банк Гамбурга , Банк Англии или Винер Штадтбанк . Практика присвоения имен впоследствии развивалась по мере создания новых центральных банков. Они включают, со ссылками на дату, когда банк приобрел свое нынешнее название:

• «Банк [страны]»: например , Банк Соединенных Штатов (1791 г.), Банк Франции (1800 г.), Банк Явы (1828 г.), Банк Японии (1882 г.), Банк Италии (1893 г.), Банк Китая ( 1912 г.), Банк Мексики (1925 г.), Банк Канады (1934 г.), Банк Кореи (1950 г.). Банк Англии сохранил свое первоначальное название 1694 года, даже несмотря на то, что Акт Союза 1707 года и Акты Союза 1800 года расширили его полномочия на более широкое Соединенное Королевство .
• «Национальный банк»: например, Национальный банк Бельгии (1850 г.), Болгарский национальный банк (1879 г.), Швейцарский национальный банк (1907 г.), Национальный банк Польши (1945 г.), Национальный банк Украины (1991 г.).
• «Государственный банк»: например, Государственный банк Российской империи (1860 г.), Государственный банк Пакистана (1948 г.), Государственный банк Вьетнама (1951 г.); также бывшие центральные банки коммунистических стран, например, Государственный банк СССР (или Госбанк, 1922 г.) или Государственный банк Чехословакии (1950 г.). «Народный банк», также связанный с коммунизмом, используется Народным банком Китая .
• США «Резервный банк»: в Федеральной резервной системе (1913 г.), а затем в британских колониях или доминионах , например, Южноафриканский резервный банк (1921 г.), Резервный банк Новой Зеландии (1934 г.), Резервный банк Индии (1935 г.), Резервный банк Австралии. (1960), Резервный банк Фиджи (1984)
• «Центральный банк»: например, Центральный банк Китая (1924 г.), Центральный банк Турецкой Республики (1930 г.), Центральный банк Аргентины (1935 г.), Центральный банк Ирландии (1943 г.), банк Шри-Ланки (1950 г.). Центральный Банк Парагвая (1952 г.), Центральный банк Бразилии (1964 г.), Европейский центральный банк (1998 г.).
• «Валютное управление», например Валютное управление Сингапура (1971 г.), Валютное управление Мальдивских островов (1981 г.), Валютное управление Гонконга (1993 г.), Валютное управление Каймановых островов (1997 г.). Валютное управление Саудовской Аравии (основано в 1952 году) было переименовано в Центральный банк Саудовской Аравии в 2020 году, но до сих пор использует аббревиатуру SAMA.

В некоторых случаях название на местном языке используется в англоязычной практике, например, Sveriges Riksbank (основан в 1668 г., нынешнее название используется с 1866 г.), De Nederlandsche Bank (основан в 1814 г.), Deutsche Bundesbank (основан в 1957 г.), или Bangko Sentral ng Pilipinas (основано в 1993 г.).

Некоторые коммерческие банки имеют названия, напоминающие центральные банки, даже если это не так: примерами являются Государственный банк Индии и Центральный банк Индии , Национальный банк Греции , Banco do Brasil , Национальный банк Пакистана , Банк Китая , Банк Кипра. или Банк Ирландии , а также Deutsche Bank . Некоторые, но не все из этих учреждений в прошлом брали на себя функции центрального банка.

Руководителя центрального банка обычно называют управляющим , президентом или председателем .

История

Смотрите также: История банковского дела и История центрального банка в Соединенных Штатах.

Широкое распространение центрального банка – явление сравнительно недавнее. В начале 20 века примерно две трети суверенных государств не имели центрального банка. Волны внедрения центральных банков произошли в межвоенный период и после Второй мировой войны.

В 20 веке центральные банки часто создавались с целью привлечения иностранного капитала, поскольку банкиры предпочитали кредитовать страны с центральным банком, работающим по золотому стандарту.

Фон

Основная статья: История денег

Использование денег в качестве расчетной единицы зародилось еще до истории. Государственный контроль над деньгами задокументирован в экономике древнего Египта (2750–2150 гг. До н. э.). Египтяне измеряли стоимость товаров с помощью центральной единицы, называемой шат . Как и многие другие валюты, шат был привязан к золоту . Стоимость шат в товарном выражении определялась государственными администрациями. Другие культуры Малой Азии позднее материализовали свои валюты в виде золотых и серебряных монет .

Выпуск бумажных денег не следует приравнивать к деятельности центрального банка, хотя бумажные деньги являются формой финансовых денег (т.е. не товарных денег ). Разница в том, что выпущенные правительством бумажные деньги, которые существовали, например, в Китае во времена династии Юань , обычно не являются свободно конвертируемыми и, следовательно, имеют более низкое качество, что иногда приводит к гиперинфляции .

С XII века сеть профессиональных банков возникла преимущественно в Южной Европе (в том числе в Южной Франции, с Кагорсенами ). Банки могли бы использовать балансовые деньги для создания депозитов для своих клиентов. Таким образом, они имели возможность выпускать, давать взаймы и переводить деньги автономно, без прямого контроля со стороны политических властей.

Первые муниципальные центральные банки

Интерьер Ллотха-де-Барселона городская Таула-де-Канио. , где действовала

Taula de canvi de Barcelona , ​​основанная в 1401 году, является первым примером муниципальных, в основном государственных банков, которые стали пионерами центрального банкинга в ограниченном масштабе. Вскоре ему подражал Банк Святого Георгия в Генуэзской республике , впервые созданный в 1407 году, а значительно позже — Банко дель Джиро в Венецианской республике и сеть учреждений в Неаполе , которые позже объединились в Banco di Napoli . Известные муниципальные центральные банки были созданы в начале 17 века в ведущих коммерческих центрах северо-западной Европы, а именно Банк Амстердама в 1609 году. и Гамбургский банк в 1619 году. Эти учреждения предлагали государственную инфраструктуру для безналичных международных расчетов. Они были направлены на повышение эффективности международной торговли и защиту денежной стабильности. Таким образом, эти муниципальные государственные банки выполняли функции, сравнимые с современными центральными банками.

Первые национальные центральные банки

Банк Англии в 1791 году

Шведский центральный банк, известный с 1866 года как Sveriges Riksbank , был основан в Стокгольме в 1664 году на останках обанкротившегося Stockholms Banco и подчинялся Риксдагу сословий , первому современному парламенту Швеции. Одной из функций шведского центрального банка было кредитование правительства.

Создание Банка Англии было задумано Чарльзом Монтегю, 1-м графом Галифакса , по предложению Уильяма Патерсона в 1691 году . была Королевская хартия предоставлена ​​27 июля 1694 года посредством принятия Закона о тоннаже . Банку было предоставлено исключительное право владения остатками правительства, и он был единственной корпорацией с ограниченной ответственностью, которой было разрешено выпускать банкноты . Однако Банк Англии раннего Нового времени не обладал всеми функциями сегодняшних центральных банков, например, регулировать стоимость национальной валюты, финансировать правительство, быть единственным уполномоченным дистрибьютором банкнот или функционировать в качестве кредитор последней инстанции для банков, испытывающих кризис ликвидности .

провалился крупный эксперимент в области национального центрального банка В начале 18 века во Франции с созданием Джона Лоу в Banque Royale 1720–1721 годах. Позже в том же столетии Франция предприняла другие попытки создать Caisse d'Escompte, впервые созданную в 1767 году, а король Карл III учредил Банк Испании в 1782 году. Русский ассигнационный банк , основанный в 1769 году Екатериной Великой , был исключением из Общая модель первых национальных центральных банков заключалась в том, что они напрямую принадлежали правительству Российской империи, а не частным частным акционерам. В зарождающихся Штатах Соединенных Александр Гамильтон , будучи министром финансов в 1790-х годах, основал Первый банк Соединенных Штатов, несмотря на сильное сопротивление со стороны джефферсонианских республиканцев .

Национальные центральные банки с 1800 г.

Банк Финляндии в Хельсинки

В здании Эклса в Вашингтоне, округ Колумбия, расположены главные офисы Совета управляющих Федеральной резервной системы.

Головной офис Народного банка Китая в Пекине

Центральные банки были созданы во многих европейских странах в 19 веке. Наполеон создал Банк Франции в 1800 году, чтобы стабилизировать и развивать французскую экономику, а также улучшить финансирование своих войн. Банк Франции оставался самым важным центральным банком континентальной Европы на протяжении всего XIX века. Банк Финляндии был основан в 1812 году, вскоре после того, как Финляндия была передана России от Швеции и стала великим княжеством . Одновременно роль квазицентрального банка играла небольшая группа мощных семейных банковских сетей, типичными представителями которых являются Дом Ротшильдов с филиалами в крупных городах Европы, а также Хоттингер в Швейцарии и Оппенгейм в Германии.

Теория центрального банка, хотя это название еще не получила широкого распространения, возникла в XIX веке. Генри Торнтон , противник доктрины реальных векселей , был защитником позиции слитков и значительной фигурой в денежной теории. Процесс денежной экспансии Торнтона предвосхитил теории Кнута Викселля относительно «кумулятивного процесса, который переформулирует количественную теорию в теоретически последовательной форме». В ответ на валютный кризис 1797 года Торнтон написал в 1802 году «Исследование о природе и последствиях бумажного кредита Великобритании» , в котором утверждал, что увеличение бумажного кредита не вызвало кризис. В книге также дается подробный отчет о британской денежной системе, а также подробное исследование того, как Банк Англии должен действовать, чтобы противодействовать колебаниям стоимости фунта.

В Соединенном Королевстве до середины девятнадцатого века коммерческие банки могли выпускать свои собственные банкноты, а банкноты, выпущенные провинциальными банковскими компаниями, обычно находились в обращении. Многие считают, что возникновение центрального банка связано с принятием Закона о банковском уставе 1844 года . В соответствии с Законом 1844 года инвестиционная деятельность была институционализирована в Великобритании. создание соотношения между золотыми резервами Банка Англии и банкнотами, которые банк может выпустить. Закон также наложил строгие ограничения на выпуск банкнот национальными банками. Банк Англии взял на себя роль кредитора последней инстанции в 1870-х годах после критики его вялой реакции на банкротство Overend, Gurney and Company . Журналист Уолтер Бэджхот написал на эту тему в книге «Ломбард-стрит: описание денежного рынка» , в которой он выступал за то, чтобы банк официально стал кредитором последней инстанции во время кредитного кризиса , что иногда называют «изречением Бэджхота».

Центральные банки XIX и начала XX веков в большинстве стран Европы и Японии развивались в соответствии с международным золотым стандартом . свободное банковское дело или валютное управление . В то время были обычным явлением Однако проблемы с крахами банков во время спадов привели к более широкой поддержке центральных банков в тех странах, которые еще не обладали ими, например в Австралии. В Соединенных Штатах роль центрального банка была прекращена в ходе так называемой банковской войны 1830-х годов президентом Эндрю Джексоном . В 1913 году США создали Федеральную резервную систему посредством принятия Закона о Федеральной резервной системе .

После Первой мировой войны Экономическая и финансовая организация (ЭФО) Лиги Наций , под влиянием идей Монтегю Нормана и других ведущих политиков и экономистов того времени, взяла на себя активную роль в продвижении независимости центральных банков, ключевого фактора. компонент экономической ортодоксальности, выдвинутой EFO на Брюссельской конференции (1920 г.) . Таким образом, EFO руководил созданием Остеррайхского национального банка в Австрии , Венгерского национального банка , Банка Данцига и Банка Греции , а также комплексными реформами Болгарского национального банка и Банка Эстонии . Подобные идеи были реализованы и в других новых независимых европейских странах, например, в Национальном банке Чехословакии .

В 1945 году Бразилия учредила центральный банк, который стал предшественником Центрального банка Бразилии, созданного двадцать лет спустя. После обретения независимости многие африканские и азиатские страны также создали центральные банки или валютные союзы. Резервный банк Индии , который был создан во время британского колониального правления как частная компания, был национализирован в 1949 году после обретения Индией независимости. К началу 21 века в большинстве стран мира был создан национальный центральный банк как учреждение государственного сектора , хотя и с самой разной степенью независимости.

Колониальные, экстерриториальные и федеральные центральные банки

Главный офис Банка Явы в Батавии, начало 20 века.

До почти повсеместного принятия модели национальных центральных банков государственного сектора ряд стран полагались на центральный банк, который эффективно или законно управлялся из-за пределов их территории. Первые колониальные центральные банки, такие как Банк Явы (основан в 1828 году в Батавии ), Banque de l'Algérie (основан в 1851 году в Алжире ) или Гонконгская и Шанхайская банковская корпорация (основан в 1865 году в Гонконге ), действовали из сама колония. Однако после распространения трансконтинентального использования электрического телеграфа с использованием подводного кабеля связи штаб-квартиры новых колониальных банков обычно располагались в колониальной метрополии; Яркими примерами являются базирующийся в Париже Banque de l'Indochine (основан в 1875 г.), Banque de l'Afrique Occidentale (основан в 1901 г.) и Banque de Madagascar (основан в 1925 г.). Головной офис Banque de l'Algérie был перенесен из Алжира в Париж в 1900 году.

В некоторых случаях независимые страны, которые не имели сильной внутренней базы накопления капитала и критически зависели от иностранного финансирования, находили преимущество в предоставлении роли центрального банка банкам, которые были фактически или даже юридически иностранными. Показательным примером стал Имперский Османский банк, основанный в 1863 году как совместное французско-британское предприятие, а особенно вопиющим был базирующийся в Париже Национальный банк Гаити (основанный в 1881 году), который завладел значительными финансовыми ресурсами у экономически испытывающей трудности, хотя и независимой страны. Гаити ​ . Другие примеры включают базирующийся в Лондоне Imperial Bank of Persia , основанный в 1885 году, и базирующийся в Риме Национальный банк Албании , основанный в 1925 году. Государственный банк Марокко был основан в 1907 году с международным владением акциями и функциями штаб-квартиры, распределенными между Парижем и Танжером. , за полдесятилетия до того, как страна потеряла свою независимость. В других случаях существовали организованные валютные союзы, такие как Бельгийско-Люксембургский экономический союз , созданный в 1921 году, в рамках которого в Люксембурге не было центрального банка, но он управлялся национальным центральным банком (в данном случае Национальным банком Бельгии ). чем наднациональный. Современная Общая валютная зона Южной Африки имеет схожие характеристики.

Еще одна модель была установлена ​​в странах, где федеративные или суб-суверенные образования имели широкую политическую автономию, которая в той или иной степени отражалась в организации самого центрального банка. В их число входили, например, Австро-Венгерский банк США с 1878 по 1918 год, Федеральная резервная система в первые два десятилетия его существования, Банк немецких земель с 1948 по 1957 год или Национальный банк Югославии с 1972 по 1993 год. И наоборот, некоторые страны которые политически организованы как федерации, такие как сегодняшняя Канада, Мексика или Швейцария, полагаются на унитарный центральный банк.

Наднациональные центральные банки

Главное здание Европейского центрального банка во Франкфурте

Во второй половине 20-го века в результате демонтажа колониальных систем некоторые группы стран использовали одну и ту же валюту, даже несмотря на то, что они достигли национальной независимости. В отличие от распада Австро-Венгрии и Османской империи после Первой мировой войны , некоторые из этих стран решили продолжать использовать общую валюту, сформировав таким образом валютный союз , и доверить ее управление общему центральному банку. Примеры включают Восточно-карибское валютное управление , Центральный банк западноафриканских государств и Банк центральноафриканских государств .

Концепция наднационального центрального банка приобрела глобальное значение с появлением Экономического и валютного союза Европейского Союза и созданием Европейского центрального банка (ЕЦБ) в 1998 году. В 2014 году ЕЦБ взял на себя дополнительную роль банковского надзора в рамках вновь установленная политика Европейского банковского союза .

Мандаты центрального банка

Стабильность цен

Основная роль центральных банков обычно заключается в поддержании стабильности цен, определяемой как определенный уровень инфляции. Инфляция определяется либо как девальвация валюты, либо, что эквивалентно, рост цен по отношению к валюте. Большинство центральных банков в настоящее время имеют целевой уровень инфляции, близкий к 2%.

Поскольку инфляция снижает реальную заработную плату , кейнсианцы рассматривают инфляцию как решение проблемы вынужденной безработицы. Однако «непредвиденная» инфляция приводит к потерям кредиторов, поскольку реальная процентная ставка будет ниже ожидаемой. Таким образом, кейнсианская денежно-кредитная политика направлена ​​на устойчивый уровень инфляции.

Центральные банки как органы денежно-кредитного регулирования в репрезентативных государствах переплетены через глобализированные финансовые рынки. Будучи регулятором одной из самых распространенных валют в мировой экономике, Федеральная резервная система США играет огромную роль на международном валютном рынке. Будучи основным поставщиком и ставкой, скорректированной на доллары США, Федеральная резервная система реализует ряд требований по контролю над инфляцией и безработицей в США.

Высокая занятость

Фрикционная безработица — это период времени между работой, когда работник ищет работу или переходит с одной работы на другую. Безработица, выходящая за пределы фрикционной безработицы, классифицируется как непреднамеренная безработица. Например, структурная безработица — это форма непреднамеренной безработицы, возникающая из-за несоответствия между спросом на рынке труда и навыками и местоположением работников, ищущих работу. Макроэкономическая политика обычно направлена ​​на сокращение непреднамеренной безработицы.

Кейнс называл любые рабочие места, которые будут созданы в результате роста заработной платы (т. е. снижения реальной заработной платы ), вынужденной безработицей :

Люди являются вынужденными безработными, если в случае небольшого повышения цен на наемные товары относительно денежной заработной платы как совокупное предложение рабочей силы, готовой работать за текущую денежную заработную плату, так и совокупный спрос на нее при этой заработной плате заработная плата будет больше существующего объема занятости. — Джон Мейнард Кейнс , Общая теория занятости, процента и денег, стр. 1.

Экономический рост

Экономический рост можно ускорить за счет инвестиций в капитал , например, в увеличение количества или улучшение техники. Низкая процентная ставка означает, что фирмы могут занимать деньги для инвестирования в свой основной капитал и платить за него меньшие проценты. Таким образом, считается, что снижение процентной ставки стимулирует экономический рост и часто используется для облегчения периодов низкого экономического роста. С другой стороны, повышение процентной ставки часто используется во времена высоких темпов экономического роста как антициклический инструмент, позволяющий удержать экономику от перегрева и избежать рыночных пузырей.

Дальнейшими целями денежно-кредитной политики являются стабильность процентных ставок, финансового рынка и валютного рынка.Цели часто не могут быть отделены друг от друга и часто противоречат друг другу. Поэтому перед внедрением политики необходимо тщательно взвесить затраты.

Изменение климата

После Парижского соглашения по изменению климата сейчас ведутся дебаты о том, должны ли центральные банки также преследовать экологические цели в рамках своей деятельности. В 2017 году восемь центральных банков сформировали Сеть по экологизации финансовой системы (NGFS). оценить, каким образом центральные банки могут использовать свои инструменты регулирования и денежно-кредитной политики для поддержки смягчения последствий изменения климата . Сегодня более 70 центральных банков являются частью NGFS.

В январе 2020 года Европейский центральный банк объявил он будет учитывать климатические соображения при пересмотре своей денежно-кредитной политики.

Сторонники «зеленой денежно-кредитной политики» предлагают, чтобы центральные банки включали критерии, связанные с климатом, в свои системы обеспечения, при проведении покупок активов, а также в свои операции по рефинансированию. Но такие критики, как Йенс Вайдманн, утверждают, что центральные банки не занимаются проведением климатической политики. Китай является одним из наиболее продвинутых центральных банков, когда дело доходит до «зеленой» денежно-кредитной политики. Он предоставил зеленым облигациям преференциальный статус, чтобы снизить их доходность. и использует политику «окна» для направления «зеленого» кредитования.

Последствия потенциальных проблем с активами в экономике подчеркивают один пример встроенного риска перехода к изменению климата с потенциальными каскадными эффектами во всей финансовой системе . четыре широких типа мер, включая разработку методологии, поощрение инвесторов, финансовое регулирование и набор политических инструментов. В ответ центральные банки приняли или предложили для центральных банков

Достижение порогового значения в 2°C частично связано с разработкой финансового регулирования, ориентированного на изменение климата. Серьезной проблемой является недостаточная осведомленность корпораций и инвесторов, вызванная плохим потоком информации и недостаточным раскрытием информации. Чтобы решить эту проблему, регулирующие органы и центральные банки продвигают прозрачность, интегрированную отчетность и спецификации рисков с целью достижения долгосрочных целей по снижению выбросов углекислого газа, а не краткосрочных финансовых целей. Эти правила направлены на комплексную оценку риска, выявление углеродоемких активов и повышение требований к капиталу. Это должно привести к тому, что высокоуглеродные активы станут менее привлекательными, в то время как предпочтение будет отдано низкоуглеродным активам, которые исторически считались с высоким уровнем риска и низкой волатильностью инвестиционными инструментами .

Количественное смягчение является потенциальной мерой, которую могут применить центральные банки для достижения перехода к низкоуглеродной экономике. Хотя исторически существует предвзятое отношение к высокоуглеродным компаниям, включенным в портфели центральных банков из-за их высоких кредитных рейтингов, инновационные подходы к количественному смягчению могут обратить эту тенденцию в пользу низкоуглеродных активов.

Учитывая потенциальное влияние центральных банков на изменение климата, важно учитывать мандаты центральных банков. Полномочия центрального банка могут быть узкими, то есть ставиться лишь несколько целей, что ограничивает способность центрального банка включать изменение климата в свою политику. Однако мандаты центрального банка, возможно, не обязательно должны быть изменены для учета деятельности, связанной с изменением климата. Например, Европейский центральный банк включил выбросы углекислого газа в свои критерии покупки активов, несмотря на его относительно узкий мандат, ориентированный на стабильность цен.

Операции центрального банка

См. Также: Валютный совет.

В функции центрального банка могут входить:

• Денежно-кредитная политика: путем установления официальной процентной ставки и контроля денежной массы ;
• Финансовая стабильность: правительства действие в качестве банкира и банка банкиров (« кредитор последней инстанции »);
• Управление резервами: страны управление валютными и золотыми резервами и государственными облигациями ;
• Банковский надзор: регулирование и надзор в банковской сфере и обмене валюты;
• Платежная система : управление или контроль средств платежей и систем межбанковского клиринга;
• Выпуск монет и банкнот;
• Другие функции центральных банков могут включать экономические исследования, сбор статистических данных, надзор за системами гарантирования депозитов, консультирование правительства по финансовой политике.

Денежно-кредитная политика

Основная статья: Денежно-кредитная политика

Центральные банки реализуют выбранную страной денежно-кредитную политику .

Выпуск валюты

На самом базовом уровне денежно-кредитная политика включает в себя определение того, какую форму валюты может иметь страна: бумажная валюта , валюта, обеспеченная золотом (запрещено для стран, входящих в Международный валютный фонд ), валютный совет или валютный союз . Когда у страны есть собственная национальная валюта, это предполагает выпуск некоторой формы стандартизированной валюты, которая по сути является формой долгового обязательства : «денег» при определенных обстоятельствах. Исторически это часто было обещание обменять деньги на драгоценные металлы в определенной фиксированной сумме. Теперь, когда многие валюты являются бумажными деньгами , «обещание заплатить» состоит из обещания принять эту валюту для уплаты налогов.

Центральный банк может использовать валюту другой страны либо непосредственно в валютном союзе, либо косвенно в валютном фонде. В последнем случае, примером которого являются Болгарский национальный банк , Гонконг и Латвия (до 2014 года), местная валюта обеспечивается по фиксированному курсу авуарами центрального банка в иностранной валюте.Подобно коммерческим банкам, центральные банки держат активы (государственные облигации, иностранную валюту, золото и другие финансовые активы) и несут обязательства (непогашенную валюту). Центральные банки создают деньги, выпуская банкноты и предоставляя их взаймы правительству в обмен на активы, приносящие проценты, такие как государственные облигации. Когда центральные банки решают увеличить денежную массу на сумму, превышающую сумму, которую их национальные правительства решают взять взаймы, центральные банки могут покупать частные облигации или активы, выраженные в иностранной валюте.

Европейский центральный банк перечисляет свои процентные доходы центральным банкам стран-членов Европейского Союза. США Федеральная резервная система переводит большую часть своей прибыли в Казначейство США. Этот доход, полученный от права выпускать валюту, называется сеньоражем и обычно принадлежит национальному правительству. Санкционированное государством право создавать валюту называется правом эмиссии . На протяжении всей истории существовали разногласия по поводу этой власти, поскольку тот, кто контролирует создание валюты, контролирует и доход от эмиссии.Выражение «денежно-кредитная политика» может также относиться в более узком смысле к целевым показателям процентных ставок и другим активным мерам, принимаемым органами денежно-кредитного регулирования.

Инструменты денежно-кредитной политики

Основным инструментом денежно-кредитной политики, доступным центральным банкам, является регулируемая процентная ставка, выплачиваемая по соответствующим депозитам, хранящимся в них. Повышение или понижение этой ставки влияет на ставку, которую коммерческие банки платят по депозитам своих клиентов, что, в свою очередь, влияет на ставку, которую коммерческие банки взимают с клиентов по кредитам.

Центральный банк влияет на денежную базу посредством операций на открытом рынке , если его страна имеет хорошо развитый рынок для своих государственных облигаций. Это влечет за собой управление количеством денег в обращении посредством покупки и продажи различных финансовых инструментов, таких как казначейские векселя, соглашения об обратной покупке или «репо», облигации компаний или иностранная валюта, в обмен на деньги на депозите в центральном банке. Эти депозиты конвертируются в валюту, поэтому все эти покупки или продажи приводят к тому, что более или менее базовая валюта входит в рыночное обращение или выходит из него.

Если центральный банк желает снизить процентные ставки, он снижает свои администрируемые ставки ( банковскую ставку , ставку по соглашению обратного РЕПО и ставку дисконтирования ). Это приводит к тому, что коммерческие банки снижают ставки, которые они платят клиентам по депозитам, и, как следствие, соразмерно снижаются ставки по кредитам. Удешевление кредита может увеличить потребительские расходы или инвестиции в бизнес, стимулируя рост производства. С другой стороны, более дешевые процентные доходы могут сократить расходы, подавляя выпуск. Кроме того, когда бизнес-кредиты становятся более доступными, компании могут расширяться, чтобы не отставать от потребительского спроса. В конечном итоге они нанимают больше работников, доходы которых увеличиваются, что, в свою очередь, также увеличивает спрос. Обычно этого метода достаточно, чтобы стимулировать спрос и ускорить экономический рост. В других случаях денежно-кредитная политика может вместо этого повлечь за собой установление определенного обменного курса по отношению к какой-либо иностранной валюте или по отношению к золоту. Например, в случае с Соединенными Штатами , Федеральная резервная система нацелена на ставку по федеральным фондам , ставку, по которой банки-члены кредитуют друг друга в одночасье; однако денежно-кредитная политика Китая (с 2014 г.) направлена ​​на таргетирование обменного курса китайского юаня к корзине иностранных валют.

Третьей альтернативой является изменение резервных требований . Требование резервирования относится к доле совокупных обязательств, которую банки должны хранить на ночь либо в своих хранилищах, либо в центральном банке. Банки сохраняют лишь небольшую часть своих активов в виде денежных средств, доступных для немедленного снятия; остальное инвестируется в неликвидные активы, такие как ипотека и кредиты. Снижение резервных требований высвобождает у банков средства для покупки других прибыльных активов. Однако, несмотря на то, что этот инструмент немедленно увеличивает ликвидность, центральные банки редко меняют резервные требования, поскольку это часто добавляет неопределенности к планированию банков. Большинство современных центральных банков в настоящее время имеют нулевые формальные резервные требования.

Нетрадиционная денежно-кредитная политика

Другие формы денежно-кредитной политики, особенно используемые, когда процентные ставки находятся на уровне 0% или около него и существуют опасения по поводу дефляции или ее возникновения, называются нетрадиционной денежно-кредитной политикой . К ним относятся кредитное смягчение , количественное смягчение , прогнозирование и сигнализация . При смягчении кредитования центральный банк покупает активы частного сектора для повышения ликвидности и улучшения доступа к кредитам. Сигналы могут быть использованы для снижения рыночных ожиданий снижения процентных ставок в будущем. Например, во время кредитного кризиса 2008 года Федеральная резервная система США заявила, что ставки будут низкими в течение «длительного периода», а Банк Канады взял на себя «условное обязательство» удерживать ставки на нижней границе в 25 базисных пунктов (0,25 базисных пункта). %) до конца второго квартала 2010 года.

Некоторые предполагали использование того, что Милтон Фридман однажды назвал « вертолетными деньгами », посредством которых центральный банк будет осуществлять прямые переводы гражданам. для того, чтобы поднять инфляцию до намеченной цели центрального банка. Такой вариант политики может быть особенно эффективным при нулевой нижней границе.

Цифровые валюты Центрального банка

перспектива внедрения цифровой валюты Центрального банка (CBDC). С 2017 года обсуждается По состоянию на конец 2018 года как минимум 15 центральных банков рассматривали возможность внедрения CBDC. С 2014 года Народный банк Китая работает над проектом цифровой валюты по созданию собственной цифровой валюты и электронных платежных систем.

Банковский надзор и другая деятельность

В некоторых странах центральный банк через свои дочерние компании контролирует и контролирует банковский сектор. В других странах банковский надзор осуществляется государственным ведомством, таким как Казначейство Великобритании , или независимым государственным органом, например, Управлением финансового надзора Великобритании . банков В нем исследуются балансы , их поведение и политика по отношению к потребителям. Помимо рефинансирования, он также предоставляет банкам такие услуги, как перевод средств, банкнот и монет или иностранной валюты. Поэтому его часто называют «банком банков».

Многие страны будут осуществлять мониторинг и контроль банковского сектора через несколько различных агентств и для разных целей. Федеральную корпорацию Например, банковское регулирование в Соединенных Штатах сильно фрагментировано и включает в себя 3 федеральных агентства: страхования депозитов , Совет Федеральной резервной системы или Управление контролера денежного обращения и множество других на государственном и частном уровне. Между агентствами обычно существует значительное сотрудничество. Например, банки денежных центров , депозитные учреждения и другие типы финансовых учреждений могут подвергаться другому (а иногда и дублирующему) регулированию. Некоторые виды банковского регулирования могут быть делегированы другим уровням правительства, например правительствам штатов или провинций.

За любым картелем банков ведется особо пристальное наблюдение и контроль. Большинство стран контролируют слияния банков и опасаются концентрации в этой отрасли из-за опасности группового мышления и неконтролируемых кредитных пузырей, основанных на единой точке отказа – кредитной культуре немногих крупных банков.

Общественная коммуникация

Центральные банки все активнее участвуют в связях с общественностью в целях обеспечения подотчетности, укрепления доверия и управления инфляционными ожиданиями.

Управление и независимость центрального банка

Независимость центрального банка против инфляции. Это часто цитируется исследование, опубликованное Алесиной и Саммерсом (1993). используется, чтобы показать, почему центральному банку страны (т.е. денежно-кредитному органу) важно иметь высокий уровень независимости. На этом графике видна четкая тенденция к снижению уровня инфляции по мере роста независимости центрального банка. Общепризнанная причина, по которой независимость ведет к снижению инфляции, заключается в том, что политики имеют тенденцию создавать слишком много денег, если им предоставляется возможность сделать это. Федеральная резервная система США обычно считается одним из наиболее независимых центральных банков.

Смотрите также: независимость центрального банка

Многие правительства решили сделать центральные банки независимыми. Экономическая логика независимости центрального банка заключается в том, что, когда правительства делегируют денежно-кредитную политику независимому центральному банку (с антиинфляционной целью), а не избранным политикам, денежно-кредитная политика не будет отражать интересы политиков. Когда правительства контролируют денежно-кредитную политику, у политиков может возникнуть соблазн повысить экономическую активность в преддверии выборов в ущерб долгосрочному состоянию экономики и страны. Как следствие, финансовые рынки могут не считать будущие обязательства по снижению инфляции заслуживающими доверия, когда денежно-кредитная политика находится в руках выборных должностных лиц, что увеличивает риск бегства капитала. Альтернативой независимости центрального банка является режим фиксированного обменного курса .

Правительства обычно имеют некоторую степень влияния даже на «независимые» центральные банки; Целью независимости является прежде всего предотвращение краткосрочного вмешательства. В 1951 году Немецкий Бундесбанк стал первым центральным банком, получившим полную независимость, в результате чего эту форму центрального банка стали называть «моделью Бундесбанка», в отличие, например, от новозеландской модели, целью которой было (т.е. целевой показатель инфляции), установленный правительством.

Независимость центрального банка обычно гарантируется законодательством и институциональной структурой, регулирующей отношения банка с выборными должностными лицами, особенно с министром финансов. Законодательство о центральном банке будет закреплять конкретные процедуры отбора и назначения главы центрального банка. Часто министр финансов назначает управляющего по согласованию с правлением центрального банка и действующим управляющим. Кроме того, законодательством будет уточнен срок полномочий главы банка. Наиболее независимые центральные банки имеют фиксированный срок полномочий управляющего, не подлежащий продлению, чтобы исключить давление на управляющего, заставляющего его угождать правительству в надежде на переназначение на второй срок. Как правило, независимые центральные банки обладают независимостью как от целей, так и от инструментов.

Несмотря на свою независимость, центральные банки обычно на определенном уровне подотчетны правительственным чиновникам, либо министерству финансов, либо парламенту. Например, члены Совета управляющих Федеральной резервной системы США назначаются президентом США и утверждаются Сенатом . публикует стенограммы, а балансовые отчеты проверяются Счетной палатой правительства .

В 1990-е годы наблюдалась тенденция к повышению независимости центральных банков как способу улучшения долгосрочных экономических показателей. Хотя был проведен большой объем экономических исследований для определения взаимосвязи между независимостью центрального банка и экономическими показателями, результаты неоднозначны.

В литературе по независимости центрального банка определен совокупный и взаимодополняющий ряд аспектов:

• Институциональная независимость: Независимость центрального банка закреплена в законе и защищает центральные банки от политического вмешательства. В общих чертах, институциональная независимость означает, что политики должны воздерживаться от попыток повлиять на решения денежно-кредитной политики, в то время как симметрично центральные банки также должны избегать влияния на политику правительства.
• Независимость от целей: центральный банк имеет право устанавливать свои собственные политические цели, будь то таргетирование инфляции, контроль над денежной массой или поддержание фиксированного обменного курса . Хотя этот тип независимости более распространен, многие центральные банки предпочитают объявлять цели своей политики в партнерстве с соответствующими правительственными ведомствами. Это повышает прозрачность процесса разработки политики и тем самым повышает доверие к выбранным целям, обеспечивая гарантию того, что они не будут изменены без предварительного уведомления. Кроме того, постановка общих целей центральным банком и правительством помогает избежать ситуаций, когда денежно-кредитная и фискальная политика находятся в противоречии; комбинация политик, которая явно неоптимальна.
• Функциональная и операционная независимость. Центральный банк обладает независимостью в определении наилучшего способа достижения целей своей политики, включая типы используемых инструментов и сроки их использования. Для выполнения своего мандата центральный банк имеет право проводить свои собственные операции (назначать персонал, устанавливать бюджеты и т. д.) и организовывать свои внутренние структуры без чрезмерного участия правительства. Это наиболее распространенная форма независимости центрального банка. Предоставление независимости Банку Англии в 1997 году было, по сути, предоставлением операционной независимости; целевой показатель инфляции продолжал объявляться в ежегодном бюджетном выступлении канцлера перед парламентом.
• Личная независимость. Другие формы независимости невозможны, если главы центральных банков не имеют высокой гарантии пребывания в должности . На практике это означает, что губернаторы должны обладать длительными мандатами (по крайней мере, дольше, чем избирательный цикл) и определенной степенью юридического иммунитета. Один из наиболее распространенных статистических показателей, используемых в литературе. Показателем независимости центрального банка является «текучесть кадров» управляющих центральных банков. Если правительство имеет привычку часто назначать и заменять управляющего, оно явно имеет возможность осуществлять микроуправление центральным банком посредством выбора управляющих.
• Финансовая независимость: центральные банки имеют полную автономию в отношении своего бюджета, а некоторым даже запрещено финансировать правительства. Это призвано лишить политиков стимулов влиять на центральные банки.
• Юридическая независимость : некоторые центральные банки имеют собственную правосубъектность, что позволяет им ратифицировать международные соглашения без одобрения правительства (например, ЕЦБ ) и обращаться в суд.

Среди экономистов существует очень сильный консенсус в отношении того, что независимый центральный банк может проводить более заслуживающую доверия денежно-кредитную политику, делая рыночные ожидания более чувствительными к сигналам центрального банка. И Банк Англии (1997 г.), и Европейский центральный банк стали независимыми и следуют ряду опубликованных целевых показателей инфляции , чтобы рынки знали, чего ожидать. Популизм может снизить де-факто независимость центрального банка.

Международные организации, такие как Всемирный банк , Банк международных расчетов (БМР) и Международный валютный фонд (МВФ), решительно поддерживают независимость центральных банков. Частично это является результатом веры во внутренние преимущества возросшей независимости. Поддержка независимости со стороны международных организаций также частично обусловлена ​​связью между возросшей независимостью центрального банка и большей прозрачностью в процессе принятия решений. МВФ Плана действий в сфере финансовых услуг Например, самооценка (FSAP) включает в раздел прозрачности ряд вопросов о независимости центрального банка. Независимый центральный банк получит более высокий балл в обзоре, чем тот, который не является независимым.

Индексы независимости центральных банков

Индексы независимости центральных банков позволяют провести количественный анализ независимости центральных банков отдельных стран с течением времени. Одним из индексов независимости центральных банков является индекс Гарриги CBI. где более высокий индекс указывает на более высокую независимость центрального банка, как показано ниже для отдельных стран.

Страна	показывать Индекс независимости центральных банков Гарриги за 2012 год
Afghanistan	0.8076
Albania	0.7105
Algeria	0.4525
Angola	0.5855
Antigua & Barbuda	0.6424
Argentina	0.7003
Armenia	0.8465
Australia	0.2511
Austria	0.8565
Azerbaijan	0.5715
Bahamas	0.4038
Bahrain	0.4334
Bangladesh	0.3276
Barbados	0.4133
Belarus	0.7487
Belgium	0.8565
Belize	0.5930
Benin	0.8015
Bhutan	0.5426
Bolivia	0.7970
Bosnia-Herzegovina	0.9790
Botswana	0.5159
Brazil	0.2549
Brunei Darussalam	0.6815
Bulgaria	0.8565
Burkina Faso	0.8015
Burundi	0.7232
Cambodia	0.6373
Cameroon	0.5015
Canada	0.4724
Cape Verde	0.5180
Central African Republic	0.5015
Chad	0.5015
Chile	0.8190
China	0.5535
Colombia	0.6933
Comoros	0.6824
Democratic Republic of the Congo	0.5628
Republic of the Congo	0.5015
Costa Rica	0.7343
Croatia	0.8190
Cuba	0.2252
Cyprus	0.8565
Czech Republic	0.8315
Denmark	0.5026
Djibouti	0.6984
Dominica	0.6424
Dominican Republic	0.6483
Ecuador	0.4709
Egypt	0.4875
El Salvador	0.7576
Equatorial Guinea	0.5015
Eritrea	0.3981
Estonia	0.8565
Ethiopia	0.2913
Fiji	0.4349
Finland	0.8565
France	0.8565
Gabon	0.5015
Gambia	0.5119
Georgia	0.7986
Germany	0.8565
Ghana	0.5607
Greece	0.8565
Grenada	0.6424
Guatemala	0.7825
Guinea	0.8665
Guinea-Bissau	0.8015
Guyana	0.6383
Haiti	0.3755
Honduras	0.6710
Hungary	0.9115
Iceland	0.8276
India	0.2950
Indonesia	0.8461
Iran	0.4363
Iraq	0.3015
Ireland	0.8565
Israel	0.6703
Italy	0.8565
Ivory Coast	0.8015
Jamaica	0.3830
Japan	0.4360
Jordan	0.4826
Kazakhstan	0.5574
Kenya	0.5074
Korea, Republic of	0.5074
Kuwait	0.4104
Kyrgyzstan	0.5736
Laos	0.2411
Latvia	0.8865
Lebanon	0.4000
Lesotho	0.6810
Liberia	0.4725
Libya	0.3225
Lithuania	0.8440
Luxembourg	0.8565
Republic of Macedonia	0.6789
Madagascar	0.6420
Malawi	0.2865
Malaysia	0.5765
Maldives	0.4282
Mali	0.8015
Malta	0.8565
Mauritania	0.6360
Mauritius	0.5609
Mexico	0.6383
Moldova	0.6943
Mongolia	0.5553
Montenegro	0.8190
Morocco	0.6219
Mozambique	0.3663
Myanmar	0.3953
Namibia	0.5100
Nepal	0.6443
Netherlands	0.8565
New Zealand	0.7773
Nicaragua	0.6910
Niger	0.8015
Nigeria	0.6263
Norway	0.4526
Oman	0.4970
Pakistan	0.3397
Panama	0.2176
Papua New Guinea	0.5838
Paraguay	0.6171
Peru	0.7978
Philippines	0.6340
Poland	0.8753
Portugal	0.8565
Qatar	0.5861
Romania	0.8462
Russian Federation	0.6999
Rwanda	0.5988
Saint Lucia	0.6424
Samoa	0.3311
San Marino	0.1854
Sao Tome and Principe	0.4820
Saudi Arabia	0.5522
Senegal	0.8015
Serbia	0.8111
Serbia and Montenegro	0.6760
Seychelles	0.6785
Sierra Leone	0.7248
Singapore	0.4304
Slovakia	0.8565
Slovenia	0.8565
Solomon Islands	0.7448
Somalia	0.6423
South Africa	0.3652
Spain	0.8565
Sri Lanka	0.6055
St. Kitts and Nevis	0.6424
St. Vincent and the Grenadines	0.6424
Sudan	0.3326
Suriname	0.5139
Swaziland	0.3734
Sweden	0.3545
Switzerland	0.7399
Syria	0.3715
Taiwan	0.1940
Tajikistan	0.6796
Tanzania	0.5873
Thailand	0.3815
Timor-Leste	0.7765
Togo	0.8015
Tonga	0.3080
Trinidad and Tobago	0.4439
Tunisia	0.5916
Turkey	0.8990
Turkmenistan	0.2067
Tuvalu	0.0063
Uganda	0.5719
Ukraine	0.8993
United Arab Emirates	0.4855
United Kingdom	0.7012
United States of America	0.4804
Uruguay	0.6260
Uzbekistan	0.5958
Vanuatu	0.4979
Venezuela	0.4515
Vietnam	0.1316
Yemen	0.5205
Zambia	0.5240
Zimbabwe	0.4939

Статистика

Совокупные активы центральных банков мира (в триллионах долларов США)

В совокупности центральные банки покупают в среднем менее 500 тонн золота каждый год (из годового мирового производства в 2500–3000 тонн). По данным Bloomberg News, в 2018 году центральные банки в совокупности владеют более 33 000 метрических тонн золота, что составляет примерно пятую часть всего когда-либо добытого золота.

В 2016 году 75% активов центральных банков мира контролировались четырьмя центрами в Китае , США, Японии и еврозоне . На центральные банки Бразилии , Швейцарии , Саудовской Аравии , Великобритании , Индии и России приходится в среднем по 2,5 процента каждый. Остальные 107 центральных банков владеют менее 13 процентами. По данным Bloomberg News , 10 крупнейших центральных банков владели активами на сумму $21,4 трлн, что на 10 процентов больше, чем в 2015 году.

Топ-5 крупнейших центральных банков по совокупным активам

Классифицировать	Центральный банк	Всего активов
1	Федеральная резервная система	$8,757,460,000,000
2	Банк Японии	$5,878,875,571,224
3	Народный банк Китая	$5,144,760,000,000
4	Немецкий Бундесбанк	$3,103,230,000,000
5	Банк Франции	$2,138,080,000,000

См. также

• Банковское дело с частичным резервированием
• Бесплатное банковское обслуживание
• Банковское дело с полным резервированием
• Банк международных расчетов
• История центрального банка в США
• Список центральных банков

Дальнейшее чтение

• Акочелла Н. , Ди Бартоломео Г. и Хьюз Халлетт А. [2012], «Центральные банки и экономическая политика после кризиса: чему мы научились?», гл. 5 в: Бейкер, Гонконг и Риддик, Луизиана (ред.), Обзор международных финансов , Oxford University Press.

Внешние ссылки

• Список веб-сайтов центральных банков Банка международных расчетов
• Международный журнал центрального банка
• «Федеральная резервная система: цели и функции» - публикация Федеральной резервной системы США , описывающая ее роль в макроэкономике.
• Сто способов снять шкуру: сравнение операционных процедур денежно-кредитной политики в США, Японии и зоне евро (PDF) . Архивировано (PDF) из оригинала 9 октября 2022 г.   (176 КБ) – CEV Borio, Банк международных расчетов, Базель.